فخوز پس از ۷ ماه بر روی تابلو/ نماد جنگ‌زده چه در چنته دارد؟

به گزارش صدای بورس، نماد شرکت فولاد خوزستان پس از بیش از شش ماه توقف، سرانجام امروز شنبه ۱۴ شهریورماه به معاملات بورس بازگشت، بازگشتی که با توجه به آسیب‌ دیدگی بخشی از زیرساخت‌های شرکت در جریان جنگ اخیر و توقف طولانی‌مدت نماد، می‌تواند یکی از مهم‌ترین بازگشایی‌های بازار سرمایه باشد. فخوز از چهارشنبه ۶ اسفندماه ۱۴۰۴ متوقف بود و در فاصله توقف نماد تا امروز، مجموعه‌ای از اطلاعات مالی، عملیاتی و همچنین جزئیات مربوط به خسارات و روند بازسازی شرکت منتشر شد.

توقف طولانی‌مدت فخوز در حالی رقم خورد که نماد فولاد مبارکه با شرایطی مشابه، زودتر به تابلو بازگشت. نماد فولاد که آن نیز از ۶ اسفند سال گذشته متوقف شده بود، ۱۷ مردادماه بازگشایی شده و از زمان بازگشایی تا امروز حدود ۱۱ درصد بازدهی ثبت کرده است.

این اختلاف زمانی در بازگشت دو غول فولادی به بازار، اکنون اهمیت بیشتری پیدا کرده است چراکه سهامداران فخوز پس از ماه‌ها بی‌خبری معاملاتی، امروز برای نخستین بار امکان قیمت‌گذاری دوباره سهم را بر اساس مجموعه اطلاعاتی دارند که طی این مدت در اختیار بازار قرار گرفته است.

فخوز در این شش ماه چه اطلاعاتی داد؟

در فاصله توقف نماد، فولاد خوزستان علاوه بر انتشار صورت‌های مالی و گزارش‌های دوره‌ای، اطلاعات مربوط به عملکرد سه‌ماهه، وضعیت تولید و فروش، درآمدها و سایر موارد مورد الزام سازمان بورس را منتشر کرد. همچنین مجمع عمومی عادی سالانه شرکت در ۲۸ مردادماه برگزار شد و در این مجمع ۸۲ ریال سود به ازای هر سهم تقسیم شد.

اما بخش مهم‌تر ماجرا به اطلاعاتی بازمی‌گردد که مستقیما به وضعیت شرکت پس از جنگ مربوط است. فولاد خوزستان در ۴ شهریورماه با انتشار افشای اطلاعات بااهمیت، از بازسازی کامل واحدهای فولادسازی شرکت که تحت تأثیر خسارات جنگ اخیر قرار گرفته بود، خبر داد و در همان اطلاعیه، راه‌اندازی واحد ۸۰۰ هزار تنی تولید شمش فولاد در کارخانه فولادسازی شرکت صنعت فولاد شادگان نیز مورد توجه قرار گرفت.

اهمیت این افشا از آن جهت است که مسئله فخوز صرفا توقف معاملاتی نبوده و شرکت در همین دوره با یک ریسک واقعی عملیاتی مواجه بوده است و آن چیزی نیست جز حمله به زیرساخت‌های فولاد خوزستان که بخشی از ظرفیت تولید این مجموعه را تحت تاثیر قرار داد. با این حال مدیرعامل شرکت در مجمع سالانه اعلام کرد عملیات بازسازی از نخستین ساعات حادثه آغاز شده و نخستین کوره کمتر از ۲۵ روز پس از حادثه به مدار تولید بازگشته است.

حالا نوبت بازار است

بازگشایی امروز فخوز در واقع نقطه پایان یک توقف طولانی و آغاز مرحله‌ای متفاوت برای سهم است؛ مرحله‌ای که در آن بازار باید همزمان سه متغیر را در قیمت سهم لحاظ کند، خسارت و هزینه‌های ناشی از جنگ، سرعت بازگشت ظرفیت تولید و چشم‌انداز عملیاتی شرکت پس از بازسازی.

از یک سو، بازگشت واحدهای آسیب‌ دیده و تکمیل ظرفیت ۸۰۰ هزار تنی فولاد شادگان می‌تواند به عنوان یک سیگنال مثبت برای آینده عملیاتی فخوز تلقی شود از سوی دیگر، اثر واقعی خسارت‌های جنگ، هزینه بازسازی، محدودیت‌های انرژی و میزان افت تولید همچنان از مهم‌ترین متغیرهایی است که می‌تواند بر سودآوری شرکت اثر بگذارد.

در چنین شرایطی، تجربه فولاد نیز برای سهامداران فخوز قابل توجه است. بازگشایی فولاد مبارکه نشان داد بازار پس از ماه‌ها توقف الزاماً یک واکنش یکسان به نمادهای جنگ‌دیده نشان نمی‌دهد و قیمت سهم پس از بازگشت به تابلو می‌تواند تحت تاثیر ترکیبی از اطلاعات بنیادی، انتظارات سهامداران و وضعیت کلی بازار قرار گیرد.

فخوز؛ بازگشت به تابلو یا بازگشت به تولید؟

فولاد خوزستان اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته که دیگر نمی‌توان توقف نماد را سپری برای تعویق قیمت‌گذاری دانست. اطلاعات مالی و عملیاتی منتشر شده، مجمع سالانه برگزار شده و وضعیت بازسازی نیز تا حد زیادی برای بازار تشریح شده است. از این منظر، بازگشایی امروز عملا بازار را با یک سؤال مهم مواجه می‌کند و آن این است که فخوز پس از جنگ چقدر از ارزش و توان عملیاتی پیش از حادثه را حفظ کرده است؟

پاسخ این سؤال نه در مدت توقف نماد بلکه در عملکردهای آتی شرکت مشخص خواهد شد. به همین دلیل، معاملات امروز فخوز بیش از آنکه صرفا یک بازگشایی عادی باشد، می‌تواند نخستین تلاش بازار برای قیمت‌گذاری دوباره یک فولادساز بزرگ پس از عبور از یک شوک عملیاتی باشد.

در همین حال، همچنان نمادهایی مانند مبین و بفجر نیز با وجود گذشت مدت طولانی از توقف در صف بازگشت به معاملات قرار دارند؛ موضوعی که بار دیگر مسئله طولانی‌ شدن توقف نمادها و فاصله زمانی میان وقوع رویداد، افشای اطلاعات و بازگشت سهم به تابلو را در کانون توجه فعالان بازار سرمایه قرار می‌دهد.