صندوق‌های طلا آب رفت 

به گزارش صدای بورس ،از ابتدای سال تاکنون همانطور که دو روند کاملا متفاوت را در حوزه سیاسی و ژئوپلیتیکی شاهد هستیم، دو روند متناقض را نیز در بازارها مشاهده می‌کنیم که این موضوع همبستگی بین وضعیت اقتصاد و بازارهای مالی را با ریسک‌های سیاسی و منطقه ای بیش از همیشه پررنگ می‌کند.

برخلاف تفکری که در گذشته تحریم‌ها را روی اقتصاد کشور بی اثر می‌دانست، در خلال دو دهه گذشته بارها به این نقطه رسیده‌ایم که برای عبور از ریسک‌های اقتصادی باید از ریسک‌های منطقه‌ای و سیاسی فاصله گرفت؛ موضوعی که به رغم آزمون و خطاهای متعدد، سیاستمداران از نتیجه آن عبور کرده و به سرخط برگشته اند، با این حال امیدواریم این آخرین آزمون و خطا باشد و پس از آن با درس گرفتن از تجربیات گذشته مسیر منطقی در اقتصاد آغاز شود.
نگاهی به بهار ۱۴۰۵ نشان می‌دهد صندوق‌های متکی بر طلا و سکه در نیمه اول فصل روند صعودی را متناسب با شرایط و ریسک‌های ناشی از جنگ و مخاطرات آن پشت سر گذاشته اند و در نیمه اردیبهشت این مسیر با آغاز آتش بس و رفت و آمدهای دیپلماتیک و طرح موضوع آتش بس ۶۰ روزه و حتی آشتی بلندمدت با آمریکا مسیر به شدت تغییر یافت. بطوری‌که تقریبا سودهایی که از ابتدای بهار در صندوق‌ها و بازار فیزیکی انباشته شده بود صفر و حتی منفی شدند.
همانطور که در نمودار همراه می‌بینید، خطوط سبز رنگ سودهای نیمه اول صندوق‌های طلا و سکه، دلار، طلای ۱۸ عیار و سکه بهار آزادی را نشان می‌دهد و خطوط قرمز حکایت از زیان‌های نیمه دوم فصل بهار دارند؛ ماحصل و برآیند این خطوط سود و زیان کل فصل بوده که در اکثر صندوق‌ها حکایت از افت‌های نسبتا بالا دارد (خطوط نارنجی رنگ).

در میان صندوق‌های طلای بورس، صندوق فارابی ۱۱.۷ درصد افت را ثبت کرده که بالاترین کاهش ارزش را نشان می‌دهد. سایر صندوق‌ها غالبا همگام با طلا و سکه حرکت کرده اند و بین ۴ تا ۹ درصد افت ارزش را تجربه کرده اند.
قیمت دلار اما در فصل بهار و در برآیند دو دوره صعودی و نزولی حدود یک درصد افزایش قیمت را برای خود حفظ کرده که نشان می‌دهد بیشتر افت قیمت در صندوق‌های بورسی ناشی از هیجان در بازار فیزیکی و سرایت اثرات روانی این بازار به صندوق‌هاست.
در این بین اما آغاز مذاکرات در سوییس هرچند بالا و پایین‌هایی به همراه دارد اما نشانگر این واقعیت است که سرمایه گذاران معتقد به تداوم روند نزولی برای طلا و دلار و در نتیجه صندوق‌های بورسی متکی بر طلا هستند و احتمال می‌رود این روند طی هفته‌های پیش رو با سرعتی معقول و شیب قابل قبول و نه تند ادامه یابد؛ به خصوص این که هنوز ریسک‌های توقف مذاکرات بالاست و ممکن است طرفین روی جزییات توافق با مشکلاتی همچون حملات اسراییل به لبنان و یا نحوه عبور از اختلافات برنامه هسته ای و بازپرداخت بدهی‌ها به تهران و ... برخورد کنند که همه این موضوعات در هفته‌های پیش رو تعیین کننده مسیر بازارهاست و لذا نمی توان با قطعیت از روند آتی تحلیلی محکم ارایه کرد.
با این حال نگاهی به قیمت طلا و سکه نشان می‌دهد هنوز قیمت‌ها دارای حباب بوده و این بدان معناست که بازارها دارای ظرفیت تخلیه بیشتر هستند.
نکته مهم در بازار طلای ایران آن است که این بازار اتکای زیادی به قیمت دلار دارد و اثرات ناشی از قیمت‌های جهانی به دلیل ضرایب منطقی افزایشی که از یک تابع پیش بینی پذیر تبعیت می‌کند، قابل کنترل است، اما دلار در ایران تابع منطق خاصی نیست و از دلال‌های بازار تا سیاست‌های دولت و تصمیمات پشت پرده برای روان سازی یا قفل شدن بازار ارز روی قیمت آن اثرگذارند.

شماره ۶۳۴ هفته نامه اطلاعات بورس