بازگشایی بازار سهام در فضای پرریسک / چشم‌انداز منفی برای سهام استقلال و پرسپولیس

به گزارش صدای بورس، در حالی که بازار سهام از روز سه‌شنبه بازگشایی می‌شود، سهام دو باشگاه استقلال و پرسپولیس به دلیل ماهیت خاص درآمدی و ساختار مالی، بیش از سایر نمادها در معرض فشار عرضه قرار دارند و سناریوی غالب برای روزهای ابتدایی معاملات، غلبه فروش بر خرید ارزیابی می‌شود.

به بیانی دیگر، بازگشایی بازار سهام پس از یک تعطیلی طولانی معمولا با «فشار فروش انباشته» همراه است؛ بخشی از سهامداران که طی این مدت امکان نقدشوندگی نداشته‌اند، در نخستین فرصت اقدام به عرضه می‌کنند. این وضعیت در بازاری با سهم بالای سرمایه‌گذاران خرد می‌تواند شدت بیشتری بگیرد. به همین دلیل، انتظار می‌رود سیاست‌گذار با ابزارهایی مانند محدودیت دامنه نوسان یا تقویت نقش بازارگردان‌ها، از بروز نوسانات هیجانی شدید جلوگیری کند.

در این میان از منظر بنیادی، باشگاه‌های استقلال و پرسپولیس در شرایط عادی نیز شرکت‌هایی با سودآوری پایدار و قابل اتکا محسوب نمی‌شوند و بخش مهمی از ارزش بازار آنها مبتنی بر برند و انتظارات هواداری است. درآمد این باشگاه‌ها عمدتا از محل اسپانسرینگ، بلیت‌فروشی، فعالیت‌های تبلیغاتی و رقابت‌های ورزشی تأمین می‌شود. ضمن اینکه جنگ و تعطیلی یا اختلال در لیگ، مستقیما این جریان‌های درآمدی را تحت فشار قرار می‌دهد، در حالی که هزینه‌های ثابت نظیر دستمزد بازیکنان و تعهدات مالی ادامه دارد. نتیجه این وضعیت، افزایش ریسک نقدینگی و تضعیف چشم‌انداز سودآوری است.

در سطح کلان نیز افزایش نااطمینانی ژئوپلیتیک، تمایل سرمایه‌گذاران به نگهداری دارایی‌های پرریسک را کاهش می‌دهد. در چنین فضایی، بازار سرمایه به سمت نمادهای دفاعی‌تر حرکت می‌کند و سهام شرکت‌هایی با درآمدهای ناپایدار یا وابسته به شرایط بیرونی، بیشتر در معرض عرضه قرار می‌گیرند. این در شرایطی است که باشگاه‌های استقلال و پرسپولیس به دلیل وابستگی مستقیم به برگزاری مسابقات و قراردادهای تبلیغاتی، از این منظر آسیب‌پذیرترند.

بر این اساس، محتمل‌ترین سناریو در روز بازگشایی بازار سهام، شکل‌گیری فشار فروش در نمادهای دو باشگاه است. شدت این فشار به نحوه مدیریت بازار و انتشار احتمالی اخبار حمایتی یا اطلاعات مالی جدید بستگی دارد، اما در سناریوی پایه، کفه عرضه سنگین‌تر از تقاضا پیش‌بینی می‌شود. تنها در صورت انتشار خبر مثبت اثرگذار یا نشانه‌ای از کاهش ریسک‌های بیرونی می‌توان انتظار تعدیل این روند را داشت.

در مجموع، بازگشت استقلال و پرسپولیس در کنار سایر نمادهای معاملاتی به تابلو معاملات در فضایی انجام می‌شود که «ریسک انتظاری» بر «تحلیل خوش‌بینانه» غلبه دارد؛ وضعیتی که احتمال آغاز معاملات با بازاری منفی و متمایل به فروش را تقویت می‌کند.