بازار سهام نباید بسته بماند

به گزارش صدای بورس،بررسی تجربه بورس‌های کشورهای دیگری که در ماه‌های اخیر تحت‌تأثیر تحولات مشابه قرار گرفته‌اند، نشان می‌دهد بسیاری از آن‌ها پس از تخلیه هیجانات اولیه، با سرعت به مسیر عادی بازگشته و حتی عملکردی بهتر از دوره پیش از بحران ثبت کرده‌اند. پرسش اصلی این است که آیا چنین الگویی می‌تواند برای بازار سهام ایران نیز پس از بازگشایی مصداق داشته باشد؟

در گفت‌وگویی که با علی نوریان، مدیرعامل گروه مالی کیان داشتیم، او به‌عنوان یکی از مدافعان جدی حفظ نقدشوندگی همراه با شفافیت در بازار سهام تأکید می‌کند که اقتصاد ایران برای بسیج منابع و تأمین مالی مولد به بازاری کارآمد و قابل اتکا نیاز دارد.

او معتقد است:«اقبال عمومی به بورس زمانی شکل می‌گیرد که از هرگونه دستکاری در روندهای طبیعی بازار پرهیز شود و نقدشوندگی همانند بورس‌های معتبر بین‌المللی حفظ گردد. وقتی بازاری برای مدتی طولانی تعطیل می‌شود، اعتبار خود را به‌عنوان یک بازار واقعی نزد مردم از دست می‌دهد و در چنین شرایطی دیگر نمی‌تواند به تجهیز منابع کمک کند.»نوریان با اشاره به تجربه صندوق‌های طلا می‌گوید این صندوق‌ها پس از هر بحران، به‌واسطه دامنه نوسان باز و نقدشوندگی بالا، در مدت کوتاهی به تعادل می‌رسند بدون آنکه اعتراضی از سوی سرمایه‌گذاران شکل بگیرد.

او تأکید می‌کند:«وظیفه سیاست‌گذار، ایجاد قواعد، قوانین و ساختارهای پایدار و پیش‌بینی‌پذیر برای اقتصاد است، نه پیش‌بینی‌پذیر کردن قیمت‌ها. اساس قیمت‌ها بر عدم قطعیت استوار است و هر مکانیزمی که تعادل بازار را به تأخیر بیندازد، موجب ناکارآمدی و کاهش اعتبار بازار نزد مردم می‌شود.»به باور او، سیاست‌گذار وظیفه‌ای در قبال حفظ ارزش اسمی دارایی سرمایه‌گذاران ندارد؛ آنچه باید تأمین شود شفافیت، سازوکار صحیح کشف قیمت و احترام به حقوق مالکیت است.

نوریان می‌گوید:«وقتی سهامداران هیجانی اقدام به فروش می‌کنند، هم‌زمان فرصتی برای سهامداران تحلیلی و فرصت‌طلب فراهم می‌شود و همین جریان‌های متقاطع است که سازوکار بازار را شکل می‌دهد. نقدشوندگی بخش جدایی‌ناپذیر حقوق مالکیت است و باید در بازار تضمین شود.»وی همچنین تأکید خاطرنشان کرد که اگر سیاست‌گذار در روزهای بازگشایی، نهادهای سرمایه‌گذاری را به حمایت دستوری از بازار مجبور نکند، این نهادها خود براساس منافع اقتصادی و در رقابت با یکدیگر، بازار را به سرعت به تعادل خواهند رساند و حتی امکان دارد که افت قیمتی در سهام هم نداشته باشیم.

با وجود آنکه سطح نااطمینانی‌های غیراقتصادی همچنان بالا و نامعین است، نوریان پیشنهاد می‌کند از سازوکارهایی مانند «بازار جبرانی» یا هر ساختار دیگری که نقدشوندگی را حفظ کند بهره گرفته شود تا اعتماد از دست‌رفته بازیگران بازار احیا شود. او بار دیگر تجربه صندوق‌های طلا را شاهدی بر موفقیت سازوکارهای مبتنی بر نقدشوندگی بالا می‌داند.

منبع:فردای اقتصاد