پیش‌بینی بورس فردا/ آیا حذف حجم مبنا به نفع بازار است؟

علیرضا خان‌محمدی، کارشناس بازارسرمایه در گفت‌وگو با صدای‌بورس گفت: فردا حجم مبنا از بازار برداشته می‌شود و می‌توان این اقدام را گامی مثبت از سوی سازمان بورس در جهت حذف قوانین دست‌وپاگیر تلقی کرد. امید می‌رود که در ادامه، موضوع دامنه نوسان نیز در کنار حذف حجم مبنا هرچه سریع‌تر تعیین تکلیف شود، چرا که این دو عامل می‌توانند به بهبود شرایط بازار کمک کنند.

وی ادامه داد:از جمله تعمیق بازار، تسهیل ورود و خروج پول‌های بزرگ و کاهش هیجانات موجود. البته باید توجه داشت که حذف حجم مبنا به‌تنهایی اثر مثبت مستقیمی بر بازار ندارد و بیش از هر چیز می‌تواند این پیام را به فعالان بازار منتقل کند که رویکرد قانون‌گذار به سمت اصلاح مقررات حرکت کرده است.

کارشناس بازار سرمایه اظهارداشت: در بررسی دلایل سبزپوشی بازار در روزهای اخیر، می‌توان به چند اتفاق مثبت بنیادی اشاره کرد. نخست، تغییر رویکرد دولت و نهادهای تصمیم‌گیر در زمینه افزایش نرخ شرکت‌ها است. پیش‌تر شرکت‌ها با نامه‌نگاری و پیگیری‌های فراوان نهایتاً می‌توانستند سالانه یک یا دو بار افزایش نرخ دریافت کنند، اما اکنون به نظر می‌رسد این فرآیند روان‌تر شده و افزایش نرخ‌ها متناسب‌تر با رشد بهای تمام‌شده و شرایط تورمی انجام می‌شود. این موضوع فشار هزینه‌ای بر شرکت‌ها را کاهش داده و می‌توان آن را یک عامل مثبت مهم در سودآوری شرکت‌ها دانست.

به گفته خان‌محمدی، در کنار این موضوع، بحث دلار توافقی که در عمل بیشتر به دلار دستوری شباهت داشت و همچنین جابه‌جایی برخی شرکت‌ها به بازار دوم که این روزها زیاد درباره آن صحبت می‌شود، از دیگر عوامل اثرگذار بوده‌اند. علاوه بر این، تحولات مربوط به مرکز مبادله و افزایش نرخ دلار از محدوده ۷۰ هزار تومان به حدود ۱۰۷ هزار تومان، این سیگنال را به بازار داد که چه در حوزه دلار نقدی و چه حواله‌ای، امکان نزدیک‌تر شدن به نرخ بازار آزاد وجود دارد. این اتفاق به‌ویژه برای شرکت‌های صادرات‌محور و در چارچوب چشم‌انداز کاهش فاصله نرخ‌ها یا حرکت به سمت تک‌نرخی شدن دلار، یک گام مثبت ارزیابی می‌شود.

وی ادامه داد: از سمت دیگر، حضور عارف برای نواختن زنگ آغاز معاملات روز شنبه، نشانه‌ای از نگاه مثبت حاکمیت به بازار سرمایه تلقی شد و این امید را تقویت کرد که حمایت از بخش تولید و اقتصاد می‌تواند اثرات مثبتی بر عملکرد شرکت‌ها داشته باشد. با این حال، نباید بازار دچار خوش‌بینی افراطی شود.

کارشناس بازار سرمایه در ادامه تصریح کرد: در سطوح فعلی، قیمت‌ها به‌طور کلی ارزنده به نظر می‌رسند، اما در برخی نمادها رشد قیمت‌ها بیش از حد انتظار بوده است. همچنان سهام ارزنده در بازار وجود دارد، اما یافتن سهم‌هایی که به‌طور معنادار زیر ارزش ذاتی معامله شوند، به مواردی انگشت‌شمار محدود شده است. این موضوع به‌ویژه زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که بازده بدون ریسک بازار، از جمله در اوراق بدهی، به سطوح بالای ۳۷ تا ۳۸ درصد رسیده و این نرخ، معیار مهمی برای مقایسه و تعیین انتظارات بازدهی سرمایه‌گذاران است.

خان‌محمدی خاطرنشان کرد: به نظر می‌رسد محدوده شاخص کل در بازه حدود ۳ میلیون و ۹۰۰ هزار تا ۴ میلیون واحد می‌تواند سطحی باشد که بخشی از فعالان بازار به سمت شناسایی سود حرکت کنند. بسیاری از سرمایه‌گذاران در سود قرار دارند و این تمایل به خروج می‌تواند فشار فروش و در نتیجه یک اصلاح جزئی در شاخص ایجاد کند. در کنار این، فروش اوراق توسط دولت تا پایان سال، شناسایی سود شرکت‌ها و تسویه‌های پایان سال نیز می‌توانند فشار مضاعفی بر بازار وارد کنند. همچنین بحث عرضه‌های اولیه، با توجه به اعلام رئیس سازمان بورس مبنی بر انجام حدود ۲۰ عرضه اولیه تا پایان سال، می‌تواند ابهاماتی را در کوتاه‌مدت برای بازار ایجاد کند.

وی درپایان گفت: در مجموع، فضای کلی بازار باید با در نظر گرفتن هم‌زمان اخبار مثبت و منفی تحلیل شود و بر اساس همین ارزیابی، اصلاح و بازچینی سبد سرمایه‌گذاری انجام گیرد. با توجه به رشد اخیر بازار و همچنین اتفاقاتی که در بازارهای موازی مانند طلا رخ داده، این مقطع می‌تواند زمان مناسبی برای اصلاح پرتفوی باشد. به نظر می‌رسد بازار در حال پیش‌خور کردن سود سال آینده است و با نگاهی امیدوارانه به کاهش موانع و افت ریسک‌های ژئوپلیتیک حرکت می‌کند، اما در عین حال لازم است عوامل منفی نیز با دقت رصد شوند تا تصمیم‌گیری‌ها واقع‌بینانه و متوازن باقی بماند.