چشم انداز متعادل کامودیتی‌ها برای ۲۰۲۶ 

به گزارش صدای بورس، پیش‌بینی می‌شود قیمت جهانی کالاها در سال ۲۰۲۶ حدود ۷ درصد کاهش یابد که چهارمین سال متوالی تعدیل قیمت‌ها را نشان می‌دهد. این ضعف مداوم، نشان‌دهنده کاهش فعالیت اقتصادی جهانی، تنش‌های تجاری مداوم و عدم قطعیت سیاست‌گذاری و عرضه فراوان نفت است.

انتظار می‌رود قیمت انرژی در سال ۲۰۲۶ (سالانه) ۱۰ درصد کاهش یابد که پس از کاهش ۱۲ درصدی پیش‌بینی‌شده در سال ۲۰۲۵ است. پیش‌بینی می‌شود قیمت فلزات و مواد معدنی به‌طور کلی ثابت بماند، در حالی که قیمت محصولات کشاورزی در شرایط مطلوب عرضه، کاهش یابد. در مقابل احتمالا قیمت فلزات گرانبها در سال ۲۰۲۶ افزایش یابد و پس از افزایش تاریخی بیش از ۴۰ درصدی ناشی از سرمایه‌گذاری در سال ۲۰۲۵، افزایش محدودتری را تجربه کند.
بانک جهانی در تازه‌ترین گزارش خود با اشاره به این که در طول شش ماه گذشته، بازارهای کالا تحت فشار فعالیت‌های اقتصادی ضعیف، محدودیت‌های تجاری، عدم قطعیت سیاست‌ها و شوک‌های عرضه مرتبط با آب و هوا قرار گرفته‌اند، وضعیت بازارهای مختلف را بررسی کرده است.
بر اساس این گزارش نفت برنت در نه ماه اول سال ۲۰۲۵ در بحبوحه عرضه بیش از حد و تقاضای ضعیف، به ویژه در چین، ۱۴ درصد کاهش یافت؛ اگرچه تحریم‌های ایالات متحده علیه نفت روسیه باعث افزایش مختصر قیمت‌ها شد. قیمت گاز طبیعی به دلیل تقاضای قوی LNG در اروپا افزایش یافت، در حالی که فلزات پایه در سه ماهه سوم ۲۰۲۵ در بحبوحه تقاضای جهانی انعطاف‌پذیر، تغییر سیاست‌های تجاری و اختلالات عرضه، به ویژه در مس، دوباره افزایش یافتند. فلزات گرانبها به روند صعودی خود ادامه دادند و طلا و نقره به دلیل تقاضای سرمایه‌گذاری قوی، خرید بانک‌های مرکزی و افزایش عدم قطعیت ژئوپلیتیکی به بالاترین رکورد خود رسیدند. در همین حال، قیمت کالاهای غذایی برای سومین سه ماهه متوالی به دلیل عرضه فراوان غلات کاهش یافت، در حالی که هزینه‌های کود به دلیل تقاضای قوی، محدودیت‌های تجاری و کمبود تولید افزایش یافت.
از سوی دیگر قیمت نفت در طول سال ۲۰۲۵ روند نزولی داشته است. قیمت نفت به دلیل تنش‌های سیاست تجاری و نگرانی‌ها در مورد عرضه بیش از حد، تحت فشارهای نزولی قرار گرفته است، اگرچه گاهی اوقات در پاسخ به تحولات ژئوپلیتیکی افزایش ناگهانی داشته است. از ماه آوریل، اوپک پلاس به تدریج اهداف تولید را از طریق تصمیمات ماهانه افزایش داده است که به افزایش تقریباً ۳ میلیون بشکه در روز (سالانه) عرضه جهانی در سال جاری کمک کرده است. انتظار می‌رود عرضه در سال ۲۰۲۶ به رشد خود ادامه دهد، در حالی که تقاضا همچنان کند است و در هر دو سال کمتر از ۱میلیون بشکه در روز افزایش می‌یابد.
با توجه به عقب ماندن تقاضا از عرضه، بازار نفت احتمالاً با مازاد قابل توجهی روبرو خواهد شد. پیش‌بینی می‌شود قیمت نفت خام برنت در سال ۲۰۲۵ به طور متوسط ۶۸ دلار در هر بشکه باشد - ۱۳ دلار کاهش نسبت به سال ۲۰۲۴ - و در سال ۲۰۲۶ به حدود ۶۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد.

کشاورزی در سایه ریسک‌های همیشگی

قیمت‌ محصولات کشاورزی در بحبوحه شرایط مطلوب عرضه در حال کاهش است. شاخص قیمت کالاهای کشاورزی گروه بانک جهانی در ماه اکتبر کاهش یافت، زیرا برداشت فصلی در نیمکره شمالی و عرضه فراوان غلات و نوشیدنی‌ها بر بازارها تأثیر گذاشت. این شاخص پیش از این در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ (سه‌ماهه/سه‌ماهه) ۴ درصد کاهش یافته بود که دومین کاهش سه‌ماهه متوالی آن را نشان می‌داد، که با بهبود آب و هوا در مناطق کشت کاکائو و قهوه و عرضه قوی غلات پشتیبانی می‌شد.
انتظار می‌رود شاخص قیمت کشاورزی در سال ۲۰۲۵ ثابت بماند و سپس در سال ۲۰۲۶ ۲ درصد کاهش یابد. پیش‌بینی می‌شود قیمت مواد غذایی و مواد اولیه در سال ۲۰۲۶ تا حد زیادی بدون تغییر باقی بماند، زیرا رشد عرضه با تقاضا همگام است، در حالی که انتظار می‌رود قیمت نوشیدنی‌ها در سال آینده به دلیل افزایش تولید ۷ درصد کاهش یابد.
خطرات پیش‌بینی شده به طور کلی متعادل و مانند گذشته هستند؛ آب و هوای نامساعد، کاهش تنش‌های تجاری در کالاهای کلیدی مانند سویای ایالات متحده و هزینه‌های بالاتر نهاده‌ها (به عنوان مثال، گاز طبیعی برای کودها) می‌تواند قیمت‌ها را افزایش دهد، در حالی که تقاضای ضعیف‌تر سوخت‌های زیستی و رشد کندتر جهانی می‌تواند بر آنها تأثیر بگذارد.

فلزات پایه تحت تاثیر انرژی

قیمت فلزات پایه در بحبوحه تقاضای جهانی قوی برای فلزات، افزایش یافته، بطوریکه قیمت فلزات پایه در ماه اکتبر به روند صعودی خود ادامه داد و بر اساس افزایش ۴ درصدی در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ (سه‌ماهه/سه‌ماهه) که توسط فعالیت انعطاف‌پذیر در اقتصادهای بزرگ پشتیبانی می‌شد، بنا شد. سرمایه‌گذاری قوی در انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت‌های مرتبط - به ویژه در چین - تقاضا برای آلومینیوم، مس و قلع را افزایش داد. در عین حال، ضعف در بخش املاک چین همچنان تقاضا برای فلزات مرتبط با ساخت و ساز مانند سنگ آهن را کاهش می‌دهد. به طور کلی، پیش‌بینی می‌شود قیمت فلزات پایه در سال ۲۰۲۵، ۳ درصد افزایش یابد، در سال ۲۰۲۶ به طور کلی ثابت بماند و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۲ درصد افزایش یابد، زیرا موانع چرخه‌ای مداوم، از جمله فعالیت اقتصادی ضعیف، مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها می‌شود. در مقابل، انتظار می‌رود قیمت سنگ آهن در سال ۲۰۲۵، حدود ۱۰ درصد کاهش یابد و در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ نیز ۴ درصد کاهش یابد.

توقف سرعت رشد فلزات گرانبها

فلزات گرانبها به بالاترین رکورد خود رسیده اند که طلا و نقره در صدر آنها قرار دارد و پلاتین نیز سودهای چشمگیری را ثبت کرده است. این افزایش قیمت - به ویژه در قیمت طلا - به دلیل تقاضای بالای سرمایه‌گذاری، تنش‌های ژئوپلیتیکی و عدم قطعیت سیاست‌ها بوده است. خرید بانک‌های مرکزی از سال ۲۰۲۲ در مقایسه با میانگین ۲۰۱۵-۲۰۱۹ بیش از دو برابر شده است. قیمت‌ها از ابتدای اکتبر شروع به کاهش کرده اند که با تقویت دلار و حفظ سود سرمایه‌گذاران پس از افزایش شدید، پشتیبانی شده است.
پیش‌بینی می‌شود قیمت طلا در سال ۲۰۲۵، ۴۲ درصد افزایش یابد و پس از آن، افزایش‌های ملایم‌تری به میزان ۵ درصد در سال ۲۰۲۶ و ۶ درصد در سال ۲۰۲۷ رخ دهد که با خریدهای مداوم - هرچند کندتر - بانک‌های مرکزی و انتظارات از تسهیل بیشتر سیاست‌های پولی ایالات متحده در بحبوحه عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و سیاسی ادامه می‌یابد.

• حمزه بهایوند چگینی - روزنامه‌نگار

• شماره ۶۱۴ هفته نامه اطلاعات بورس