چشم‌انداز بازار سهام در فصل پاییز

به گزارش صدای بورس،پیام الیاس‌کردی، کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به روند بازار سهام در فصل پاییز طی ۱۰ سال گذشته، به پیش‌بینی چشم‌انداز نیمه دوم سال پرداخت و گفت: معمولاً هر سال در فصل پاییز یک جهش دلاری در بازار رخ می‌دهد، که امسال هم انتظار وقوع این روند را داریم، به نظر می‌رسد رشد نرخ ارز می‌تواند افت احتمالی ناشی از فعال شدن مکانیزم ماشه را جبران کند.

پیام الیاس‌کردی گفت:تحریم‌ها اگرچه برای اقتصاد ایران مشکل‌ساز بوده‌اند، اما در بورس عمدتاً اثر روانی و تورمی داشته و در بسیاری از مواقع به رشد بازار سهام منجر شده‌ است.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه، بررسی روند ۱۰ ساله بازار نشان می‌دهد؛ هر زمان تحریم‌های غرب علیه ایران تشدید شده، ۲ اثر عمده بر بازار داشته است؛ یکی اثر روانی و دیگری تأثیر اقتصادی.

او افزود: به‌عنوان مثال در سال ۱۳۹۷ و پس از خروج آمریکا از برجام، شاهد رشد بازار سرمایه بودیم. در آن سال‌ به دلیل تورم و انتظارات تورمی شکل‌گرفته، قیمت دلار افزایش یافت و بازار سهام نیز از این روند عقب نماند. اتفاقات سال ۱۳۹۹ تا حدودی ناشی از همین رشد نرخ ارز بود، هرچند عواملی هم‌چون نرخ بهره نیز نقش مؤثری داشتند.

الیاس‌کردی تاکید کرد: بازار ما کامودیتی‌محور است، در نتیجه قطعاً تحت تأثیر فروش شرکت‌ها و رشد نرخ دلار قرار دارد. سیاستگذار نیز هر زمان که فاصله بین دلار نیمایی و آزاد زیاد شود، ناچار است این شکاف را کاهش دهد و همین موضوع باعث جهش بورس می‌شود. بنابراین اگر از این زاویه نگاه کنیم، تحریم لزوماً برای بازار سهام اثر منفی ندارد، هرچند برای اقتصاد ایران مشکل‌آفرین است.

او ادامه داد: بررسی روند ۱۰ سال گذشته نشان می‌دهد بازار سهام در زمان تحریم‌ها بیشتر پسرو بوده تا پیشرو. یعنی ابتدا اجازه داده نرخ دلار رشد کند و سپس قیمت سهام را بالا برده است. در مقابل، در دوره‌هایی که بحث برجام مطرح بود، بازار سرمایه توانست جلوتر از سایر بخش‌ها واکنش نشان دهد و حتی پیش‌بینی‌های دقیقی از آینده داشته باشد.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: به نظر می‌رسد بورس درک روشنی از مکانیزم ماشه ندارد. مکانیزم ماشه به خودی خود ریسک سیستماتیک بزرگی نیست، چون تحریم‌ها موضوع تازه‌ای برای اقتصاد ایران نیستند. با این حال اثر روانی دارند، انتظارات تورمی را افزایش می‌دهند و می‌توانند باعث کاهش فروش نفت و در نتیجه تشدید تورم شوند. البته تا زمانی که مسائلی همچون اجماع جهانی یا حمله نظامی مطرح نباشد، بورس حتی ممکن است با موضوع مکانیزم ماشه نیز رشد کند، هرچند با تأخیر.

الیاس‌کردی توضیح داد: اغلب هر سال در فصل پاییز یک جهش دلاری در بازار رخ می‌دهد، معمولا اوج افزایش نرخ ارز را در اواخر پاییز و در آذرماه شاهد هستیم. برای امسال هم پیش‌بینی ما وقوع چنین اتفاقی است، هرچند ممکن است این رویداد دو تا سه هفته زودتر یا دیرتر رخ دهد. البته در مقابل احتمال فعال شدن مکانیزم ماشه هم زیاد است، اما به نظر می‌رسد در تقابل این ۲ مولفه در نهایت رشد نرخ ارز بتواند افت احتمالی ناشی از مکانیزم ماشه را جبران و خنثی کند. با این حال باید توجه داشت، بازار سهام معمولاً با تأخیر به مولفه‌های اثرگذار واکنش نشان می‌دهد.