«امید» خودش «فطلوع» را تأمین می‌کند 

به گزارش صدای بورس، نخستین تأمین مالی پروژه‌محور بازار سرمایه در سال جدید با پذیره‌نویسی سهام ناشی از سلب حق‌تقدم افزایش سرمایه شرکت پروژه «طلوع فولاد پارس» آغاز شد. با این حال، برخی مسائل بنیادی مانع از موفقیت این پذیره‌نویسی شدند، به‌گونه‌ای که فرابورس را ناچار به تمدید مهلت آن کرد.

با وجود گذشت حدود یک ماه از آغاز پذیره‌نویسی، این پروژه تنها توانسته کمتر از ۲۰۰ میلیارد تومان از سقف ۱۲۰۰ میلیارد تومانی جذب کند؛ در حالی که پذیره‌نویسی‌های مشابه، در مدت‌زمانی بسیار کوتاه‌تر موفق به جذب مبالغی حتی بیش از این شده‌اند.
۱. مهم‌ترین پرسش در این زمینه آن است که چگونه هزینه ساخت یک واحد احیای مستقیم با ظرفیت ۱.۷ میلیون تن تنها ۱۰۰ میلیون دلار برآورد شده، در حالی که شرکت‌های بورسی برای پروژه‌ای مشابه، معمولاً حدود دو برابر این مبلغ سرمایه‌گذاری می‌کنند؟ این تفاوت چشمگیر هزینه، سوالاتی را درباره نوع فناوری مورد استفاده و دقت برآوردهای پروژه ایجاد کرده است.
۲. نکته دوم به محاسبه بهای گاز مصرفی در طرح توجیهی بازمی‌گردد؛ در حالی‌که هزینه گاز در طرح ۲ هزار تومان لحاظ شده، برآوردهای فعلی نشان می‌دهد قیمت واقعی آن بین ۸ تا ۹ هزار تومان است. این اختلاف فاحش، موجب تردید در سودآوری و پایداری اقتصادی پروژه شده است.
۳. سومین نکته، پیشرفت بسیار کند پروژه است. بررسی‌ها نشان می‌دهد که در شش‌ماهه نخست سال ۱۴۰۳، پروژه پیشرفت اندکی داشته و در نیمه دوم سال، عملاً متوقف شده است. در چنین شرایطی، ارائه تضمین برای بازدهی مناسب، با تردید جدی مواجه است.
۴. چهارمین ایراد، هزینه مالی بسیار بالای پذیره‌نویسی است. طبق برآوردها، این هزینه سالانه حدود ۵۵ درصد است.
۵. نکته پنجم، پیش‌بینی فعالیت ۱۱ ماهه در سال برای واحد تولیدی است. با توجه به مشکلات تأمین گاز و قطعی‌های احتمالی، این فرض نسبتاً خوش‌بینانه به نظر می‌رسد.
۶. و نهایتاً، با فرض کامل پذیره نویسی پروژه علاوه بر مبلغ جذب‌شده در پذیره‌نویسی، با کمبود نقدینگی حدود ۳ هزار میلیارد تومانی مواجه است که ۲.۲ هزار میلیارد تومان آن متعلق به سهامدار عمده است. منابع تأمین این مبلغ هنوز مشخص نیست.
۷. نکته ششم اگر در زمان مقرر راه اندازی شود آن‌که با توجه به پیشرفت فیزیکی کمتر از ۵ درصد در بازه زمانی گذشته، مشخص نیست این پروژه چگونه می‌خواهد در ادامه، ۲۰ درصد باقی‌مانده طرح را با موفقیت اجرا و تکمیل کند.

تأثیر ریسک‌های سیستماتیک بر پذیره‌نویسی
مدیرعامل تأمین سرمایه امید در پاسخ به سوال خبرنگار صدای بورس مبنی بر اینکه چرا از پذیره نویسی فطلوع استقبال نشد، گفت: در این مدتی که تلاش کردیم تأسیس شرکت‌های سهامی پروژه را اجرایی کنیم، هدف‌مان این بود که بتوانیم شرکت‌های خوبی را از بخش خصوصی به بازار سرمایه وارد کنیم تا سرمایه‌گذاران، حتی قبل از طی شدن کامل مراحل پذیرش در بورس، از سودآوری این شرکت‌ها بهره‌مند شوند.
سید محسن موسوی افزود: البته شاید اطلاع‌رسانی در این مسیر تا امروز به اندازه کافی نبوده و از هفته گذشته تلاش کردیم که این موضوع را بهتر و شفاف‌تر ارائه کنیم. پذیره‌نویسی پروژه «فطلوع» یک دوره ۱۴ ماهه را در سکوت پشت سر گذاشت. بعد از اینکه درخواست تمدید مهلت پذیره‌نویسی را به سازمان ارائه کردیم، این تمدید فرصتی شد تا بتوانیم شرکت را بهتر پرزنت کنیم. وی تصریح کرد: نتیجه این شد که علاوه بر ما که از ابتدا درگیر پروژه بودیم، تحلیل‌های مستقلی هم از سوی دیگران درباره پروژه منتشر شد. به دوستانی که قصد مشارکت دارند تأکید می‌کنم که اگر در پذیره‌نویسی شرکت کنند، می‌توانند سود خوبی به‌دست آورند. نکته مهمی که باید به آن اشاره کنم، این است که تأمین سرمایه متعهد به انجام پذیره‌نویسی است، اما عملاً منابع نقدی کافی ندارد.

وی ادامه داد: در مقابل، ما خودمان منابع مالی داریم و طبق تعهدی که داریم، هر مقدار باقی‌مانده از پذیره‌نویسی را تأمین خواهیم کرد. هدف‌مان این است که پروژه را به بهره‌برداری برسانیم و وارد فرایند پذیرش کنیم. موسوی تصریح کرد: اینکه چرا استقبال گسترده‌ای از پذیره‌نویسی نشد، ممکن است به‌خاطر ریسک‌های سیستماتیک بازار و نوسانات اخیر بوده باشد. اما امیدواریم ابهاماتی که وجود دارد در این جلسه برطرف شود. ما سه شرکت دیگر هم داریم که به‌عنوان مشاور کنارشان هستیم و تمام‌قد از آن‌ها حمایت می‌کنیم. در نهایت، تأکید می‌کنم که ما بدون کم و کاست، هر مقدار باقی‌مانده از حق‌تقدم را برمی‌داریم.

مشکلات درون شرکت، شفاف‌سازی شد
مدیرعامل شرکت طلوع فولاد پارس نیز در پاسخ به ابهامات موجود درمورد این شرکت گفت: تمامی قراردادهای زمان‌بر اجرایی که می‌توانستند موجب وقفه در فرایند راه‌اندازی شوند، نهایی و منعقد شده‌اند.
علی عباس‌لو افزود: پیشرفت پروژه مورد تأیید سازمان صمت و همچنین کارشناسان سازمان بورس قرار گرفته و تمام مراحل اجرایی بر اساس برنامه‌ریزی دقیق در حال انجام است. ضمن اینکه مبلغ فروش در این سال جهش چشمگیری پیدا می‌کند و به بالاترین سطح در این بازه زمانی خواهد رسید.
وی تصریح کرد: مبلغ فروش شرکت در سال ۱۴۰۷ بر مبنای بهره‌برداری کامل (۱.۷ میلیون تن تولید) معادل حدود ۳۶۰ هزار میلیارد ریال در نظر گرفته شده است که این میزان تولید و فروش بر پایه نرخ جهانی، معادل ۴۹۰ میلیون دلار برآورد می‌شود. عباس‌لو همچنین به مشکلات برق این این کارخانه اشاره کرد و گفت: این مسئله با تأسیس نیروگاه خورشیدی کاهش می‌کند. در این راستا مجوز تاسیس نیروگاه خورشیدی ۶۰ مگاواتی اخذ شده است. برق حاصل از این نیروگاه خورشیدی مستقیما وارد پست کارخانه می‌شود.
مدیرعامل این شرکت افزود: پیش‌بینی مبلغ فروش شرکت طلوع فولاد پارس در سال‌های ابتدایی بهره‌برداری (۱۴۰۵ تا ۱۴۰۷) بر اساس رشد تدریجی ظرفیت عملیاتی و افزایش درصد بهره‌برداری نسبت به ظرفیت اسمی صورت گرفت. وی تصریح کرد: دستیابی به ۴۹۰ میلیون دلار درآمد در سال ۱۴۰۷ و تثبیت جایگاه شرکت در بازارهای داخلی و صادراتی از نقاط قوت این طرح است. «فطلوع» ۳ ماشین بریکت سبزی را نصب می‌کند تا آهن اسفنجی مستقیما به بریکت تبدیل شود. این اقدام، کاهش هزینه‌های صادراتی را رقم می‌زند.