به گزارش صدای بورس، شرکت فنرسازی زر گلپایگان (خگلپا) در آستانه عرضه اولیه سهام خود، در کنفرانس اطلاعرسانی که بهمنظور شفافسازی و پاسخ به ابهامات سهامداران برگزار شد، کارنامهای درخشان از «تابآوری عملیاتی» و «توسعه بازارهای فروش» ارائه کرد.
بررسی پرسش و پاسخهای مطرح شده در این نشست، نشاندهنده چشمانداز مثبت و برنامهریزیهای دقیق این مجموعه برای تداوم رشد در سال ۱۴۰۵ است.
تابآوری عملیاتی در شرایط بحرانی
یکی از نکات برجسته این نشست، تأکید مدیریت شرکت بر توانایی بالای مجموعه در حفظ تداوم تولید، حتی در شرایط چالشبرانگیز سالهای اخیر (شرایط جنگی و ناترازی انرژی) بود. «خگلپا» با اتخاذ سیاستهای هوشمندانه در تأمین مواد اولیه و مدیریت زنجیره تأمین، توانسته است برخلاف بسیاری از شرکتهای مشابه، از آسیبهای جدی در امان بماند و تولید خود را در شرایط پایدار حفظ کند. این مدیریت ریسک، اطمینان خاطر بالایی را برای سرمایهگذاران نسبت به تداوم سودآوری شرکت ایجاد کرده است.
رشد خیرهکننده در بازار یدک و تنوعبخشی به سبد مشتریان
مدیران شرکت با ارائه آمار عملکردی، از رشد خیرهکننده فروش در بازار یدک خبر دادند که فراتر از دو برابرِ پیشبینیهای قبلی بوده است. علاوه بر این، خروج از وابستگی کامل به گروه سایپا و گسترش همکاری با سایر خودروسازان بزرگ کشور از جمله «ایرانخودرو»، «بهمن» و «مدیران خودرو»، نشان از قدرت رقابتی و بلوغ تجاری فنرسازی زر گلپایگان دارد. این استراتژی، ریسکهای تمرکز فروش را کاهش داده و مسیر درآمدی پایدارتری را برای شرکت ترسیم کرده است.
شفافیت در مدلهای ارزشگذاری
در بخش مالی، پاسخهای شفاف «تامین سرمایه لوتوس» به عنوان ارزشگذار شرکت، به ابهامات درباره روشهای محاسباتی پایان داد. طبق توضیحات ارائه شده، ارزشگذاری انجام شده صرفاً بر مبنای دادههای تاریخی نبوده، بلکه عوامل مؤثر بر آینده شرکت (ظرفیتهای تولید، شرایط بازار و مفروضات قیمتی) با دقت لحاظ شده است. استفاده از نرخ تنزیل مناسب (۵۴ درصد) برای پوشش ریسکهای اقتصادی و اتخاذ مفروضات محافظهکارانه، نشاندهنده دقت بالای ارزشگذاری و رعایت منافع سهامداران آینده است.
چشمانداز روشن برای سهامداران
استفاده از سازوکارهای قراردادی بهروز برای پوشش اثرات تورمی و افزایش هزینههای تولید، از دیگر نقاط قوت مطرح شده در این کنفرانس بود. این مکانیسم باعث میشود تا نوسانات هزینهای مستقیماً به حاشیه سود شرکت آسیب نزند و امکان اصلاح قیمتها متناسب با شرایط بازار فراهم باشد.
نتیجهگیری:
با توجه به عملکرد شفاف، مدیریت هوشمند زنجیره تأمین، تنوعبخشی به مشتریان و مدلهای مالی مستحکم، «خگلپا» نشان داد که پتانسیل بالایی برای تبدیل شدن به یکی از نمادهای جذاب و قابلاعتماد در سبد سهامداران خرد و نهادی بازار سرمایه دارد. عرضه اولیه بر این، خروج از وابستگی کامل به گروه سایپا و گسترش همکاری با سایر خودروسازان بزرگ کشور از جمله «ایرانخودرو»، «بهمن» و «مدیران خودرو»، نشان از قدرت رقابتی و بلوغ تجاری فنرسازی زر گلپایگان دارد. این استراتژی، ریسکهای تمرکز فروش را کاهش داده و مسیر درآمدی پایدارتری را برای شرکت ترسیم کرده است.
بر اساس اطلاعیه مورخ ۱۴۰۵/۰۶/۰۳ شرکت فرابورس ایران در خصوص ضرورت برگزاری کنفرانس اطلاعرسانی عرضه اولیه شرکت فنرسازی زر گلپایگان و پیرو جلسات معارفه برگزار شده در تاریخ ۱۴۰۵/۰۶/۰۴ و ۱۴۰۵/۰۶/۰۷ و سوالات مطرح شده در جلسات مذکور، پاسخ مربوط به سوالات مطرح شده در حوزه ارزشگذاری به شرح این شرح است؛
در ارزشگذاری، تأکید زیادی بر روندهای تاریخی و رویدادهای گذشته شده است. انتظار میرود ارزشگذار با لحاظ تغییرات و شرایط پیشرو، نظر کارشناسی خود را نیز اعمال کند. اتکای صرف به تولید گذشته میتواند بر اعتبار نتایج ارزشگذاری اثرگذار باشد. در این خصوص توضیحات خود را ارائه فرمایید.
در ارزشگذاری، اطلاعات تاریخی یکی از مبانی مهم تحلیل عملکرد شرکت و شناسایی روندهای عملیاتی، فروش، تولید، حاشیه سود و جریانهای نقدی آن محسوب میشود. با این حال، ارزشگذاری انجامشده صرفاً مبتنی بر عملکرد گذشته نبوده و در برآوردهای آتی، علاوه بر دادههای تاریخی، عوامل مؤثر بر آینده شرکت از جمله ظرفیتها و برنامههای تولید، روند فروش، شرایط بازار، مفروضات قیمتی، هزینههای تولید، حاشیه سود، سرمایهگذاریهای مورد نیاز و سایر ریسکهای عملیاتی و اقتصادی نیز مورد توجه قرار گرفته است.
استفاده از میانگینها و روندهای تاریخی، در صورت تعدیل کارشناسی و بررسی میزان تداومپذیری آنها، از روشهای متعارف و پذیرفتهشده در پیشبینی عملکرد آتی به شمار میرود. بنابراین، ارقام پیشبینیشده صرفاً انعکاس مکانیکی عملکرد گذشته نیست، بلکه حاصل تحلیل دادههای تاریخی و اعمال قضاوت کارشناسی نسبت به قابلیت تحقق و استمرار آنها در سالهای آتی است.
بدیهی است هرگونه پیشبینی با ریسک عدم تحقق مفروضات همراه است و عواملی نظیر تغییرات نرخ ارز، تورم، قیمت مواد اولیه، سطح تقاضا، شرایط رقابتی، سیاستهای اقتصادی و مقرراتی و سایر متغیرهای اثرگذار میتواند موجب انحراف عملکرد واقعی از پیشبینیها شود. این ریسکها در ارزشگذاری از طریق اعمال مفروضات محافظهکارانه، بررسی سناریوهای مختلف و لحاظ نرخ تنزیل متناسب با ریسکهای عملیاتی، مالی و اقتصادی شرکت مورد توجه قرار گرفته است.
در این چارچوب، نرخ تنزیل مورد استفاده برای سال ۱۴۰۵ حدود ۵۴ درصد در نظر گرفته شده است. نرخ مذکور بیانگر بازده مورد انتظار سرمایهگذاران و جبرانکننده ریسکهای مرتبط با تحقق جریانهای نقدی آتی است. با این حال، لازم به تأکید است که نرخ تنزیل جایگزین تحلیل بنیادی و پیشبینی واقعبینانه عملکرد شرکت نیست؛ بلکه یکی از اجزای مدل ارزشگذاری برای انعکاس ریسک و ارزش زمانی وجوه نقد محسوب میشود.
بر این اساس، ارزش شرکت بر مبنای ترکیبی از تحلیل عملکرد تاریخی، بررسی شرایط جاری، برآورد کارشناسی عملکرد آتی و لحاظ ریسکهای مربوط به عدم تحقق مفروضات تعیین شده است.
نظر شما