نقش اوراق تبعی در تقویت بازده میان‌مدت بازار

به گزارش صدای بورس،یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به تجربه حمایت‌های دولتی در بازارهای مالی جهان، تداوم و تقویت نقش صندوق‌های توسعه و تثبیت بازار سرمایه را در شرایط هیجانی ضروری دانست و تأکید کرد: با توجه به کاهش نسبت قیمت به درآمد بازار و بهبود ارزندگی سهام، در صورت نبود ریسک‌های سیستماتیک، چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها و بازده میان‌مدت بازار مثبت ارزیابی می‌شود.

کامل ابراهیمیان، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به تأثیر فضای روانی و هیجانی بر بازارهای مالی جهان اعلام کرد: در بسیاری از کشورهای شرق آسیا و همچنین بازارهای توسعه‌یافته مانند آمریکا و اروپا، در مقاطع بحرانی نهادهای بالادستی و وزارتخانه‌های اقتصادی با ابزارهای حمایتی به کمک بازار سهام می‌آیند و بازار سرمایه ایران نیز از این قاعده مستثنا نیست.

او افزود: در فضای پس از جنگ ۱۲ روزه و تشدید هیجانات منفی، صندوق‌های توسعه و تثبیت بازار سرمایه با انتشار اوراق تبعی و با همکاری سایر نهادهای بزرگ و با هدایت سازمان بورس و وزارت امور اقتصادی و دارایی، به خرید سهام از سرمایه‌گذاران اقدام کردند که این اقدام نقش مهمی در کنترل فشار فروش و بهبود نقدشوندگی بازار داشت.

ابراهیمیان با بیان اینکه نقدشوندگی، رکن اصلی بازار سهام است، تاکید کرد: با توجه به محدود بودن دامنه نوسان در بورس، در شرایط هیجانی فشار فروش تشدید می‌شود و حضور فعال صندوق‌های حمایتی می‌تواند به تعادل بازار کمک کند.

به گفته او، انتشار اوراق تبعی نیز علاوه بر تأمین مالی صندوق‌های توسعه و تثبیت، نوعی تضمین بازده میان‌مدت برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند و به‌عنوان بازوی مکمل سیاست‌های حمایتی عمل می‌کند.

این کارشناس بازار سرمایه درباره وضعیت ارزندگی بازار گفت: نسبت قیمت به درآمد (P/E TTM) بازار از حدود ۹ واحد به ۶.۶ واحد کاهش یافته است؛ به‌طور سنتی بازار سهام در محدوده ۶ واحد با تقاضای خرید و در سطوح بالاتر از ۸ واحد با فشار فروش مواجه می‌شود که نشان‌دهنده قرار گرفتن بازار در محدوده ارزنده است.

او ادامه داد: مجموع سود شرکت‌های بورس در سال ۱۴۰۴ بیش از ۲ هزار میلیارد تومان (همت) برآورد می‌شود که حدود هزار همت آن سود انباشته در دل شرکت‌هاست. در صورتی که ریسک‌های سیستماتیک جدیدی چه در قالب سیاست‌های داخلی مانند قیمت‌گذاری دستوری و تغییرات ناگهانی مقررات و چه در قالب تنش‌های خارجی به بازار تحمیل نشود، پیش‌بینی می‌شود سود خالص شرکت‌ها در سال آینده به حدود ۳ هزار همت برسد. بر این اساس، P/E آینده‌نگر بازار می‌تواند به کمتر از ۴ واحد کاهش یابد.

او تأکید کرد: با تداوم حمایت‌های هدفمند، تقویت ابزارهای مکمل و پرهیز از ایجاد شوک‌های سیاستی، بازار سهام می‌تواند در میان‌مدت بازده مناسبی نسبت به بازارهای رقیب برای سرمایه‌گذاران فراهم کند.