بازار سرمایه ایران در روزها و هفتههای اخیر دورانی را پشت سر گذاشته است که پیشبینی درباره آن را بسیار دشوار میکند اما به هر صورت تحلیل آینده بازارها در ایران چه در بازه زمانی یک ماهه باقی مانده از تابستان چه نیمه دوم سال یکی از مسائلی است که پرداختن به آن حائز اهمیت است. به نظر میرسد تصمیمگیری در شرایط ترس، ناامیدی یا هیجان میتواند به منافع سرمایهگذاران آسیب برساند. در حال حاضر، بازار سرمایه در چنین فضایی قرار دارد و سرمایهگذاران عمدتاً تحت تأثیر احساسات تصمیمگیری میکنند، این موضوع ممکن است به منافع میانمدت سرمایهگذاران آسیب برساند.
پیشنهاد من این است که در تصمیمگیریها به سناریوهای مختلف وزندهی کنیم. بدترین سناریو برای کشور، بازار و داراییهایمان را در نظر بگیریم و در عین حال، خوشبینانهترین سناریو را نیز بررسی کنیم. این سناریوها ممکن است وزن متفاوتی داشته باشند اما باید در تصمیمگیریها لحاظ شوند. از گذشته نیز به همین دلیل توصیه شده است که سرمایهگذاران سبد سرمایهگذاری متنوعی تشکیل دهند، زیرا همیشه سناریوهای مختلفی وجود دارد. حتی در کشورهایی با شرایط باثباتتر، بحرانهای غیرمنتظره به سرمایهگذاران زیان وارد کرده و سرمایهگذاریهای بسیاری را نابود کرده است. بنابراین، بهعنوان سرمایهگذار هوشمند، باید این موضوع را در نظر داشته باشیم. شرایط تورمی کشور و کاهش ارزش چشمگیر بازار سرمایه، وضعیت را پیچیدهتر کرده است. سرمایهگذاری در حوزههایی مانند مسکن یا تولید، ممکن است به دلیل نقدشوندگی پایین، زیان کمتری متحمل شده باشد اما بازار سرمایه به دلیل نقدشوندگی بالا، در روزهای اخیر نوسانات زیادی را تجربه کرده است. این نقدشوندگی یکی از ویژگیهای مثبت بازار سرمایه است که باید به آن توجه کنیم. نسبت قیمت به درآمد بازار سرمایه در حال حاضر حدود ۵ است، به این معنا که شرکتها با شرایط کنونی، به ازای هر واحد سرمایهگذاری، ۲۰ درصد سود تولید میکنند. بسیاری از این شرکتها، با وجود مشکلاتی مانند کمبود آب، قطعی برق و سایر چالشها، توانستهاند بحرانها را تا حدی مدیریت کنند و سودآوری ۲۰ درصدی داشته باشند که این نکتهای مثبت است.
بازار سرمایه ما از تنوع بالایی برخوردار است و این ویژگی برای تشکیل سبد سرمایهگذاری مناسب بسیار ارزشمند است. با توجه به کاهش ارزش بازار، به نظر میرسد بازار در شرایط باثباتی قرار دارد. تجربه نشان داده است که در زمانهایی که از بازار ناامید میشویم، بازار خود را احیا میکند. با توجه به تزریق نقدینگی قابلتوجه توسط دولت و بانک مرکزی، احتمال کاهش نرخ بهره یا افزایش نرخ ارز مبادلهای وجود دارد. همچنین، ممکن است مذاکرات بینالمللی از سر گرفته شود. در کنار این موارد، فصل مجامع شرکتها به پایان رسیده و حدود ۷۰۰ همت سود تقسیمی اعلام شده است. بخشی از این سود به افزایش سرمایه شرکتها بازمیگردد و بخشی نیز ممکن است در اختیار شرکتهای دولتی باقی بماند. با این حال، برآورد میشود حدود ۲۰۰ همت سود به بازار تزریق شود که این رقم از تمام حمایتهای انجامشده از بازار سرمایه در دوره اخیر بیشتر است که این موضوع میتواند به احیای بازار کمک کند.
ناامیدی کامل از فضای کسبوکار و سرمایهگذاریهای انجامشده، بهویژه در بازه زمانی میانمدت (ششماهه تا یکساله)، ممکن است تصمیم درستی نباشد ضمن اینکه بازار سرمایه در ۶ ماه دوم سال روند متفاوتی را طی خواهد کرد. تحلیلگران برآورد میکنند که ارزش سرمایهگذاریهای انجامشده در ۶۰-۵۰ سال گذشته و در بازار سرمایه بین ۶۰۰ تا ۷۰۰ میلیارد دلار است و بعید است این رقم به سطوح پایینتر کاهش یابد. هرچند برخی شرکتها ممکن است اصلاح قیمتی نکرده باشند یا با مشکلات مالی و نقدینگی مواجه باشند، اما بسیاری از شرکتهای بازار سرمایه از پتانسیل بالایی برخوردارند و در قیمتهای کنونی بسیار معقول به نظر میرسند. امیدوارم سرمایهگذاران با در نظر گرفتن سناریوهای مختلف و تشکیل سبدی متنوع از داراییهای درآمد ثابت، داراییهای با ارزش کمتر و سهام بازار که در کف قیمتی خود قرار دارند، تصمیمگیری هوشمندانهتری داشته باشند.
-
ساسان الله قلی - مدیرعامل سبدگردان سورنا
-
شماره ۶۰۱ هفته نامه اطلاعات بورس
نظر شما