با توجه به مذاکراتی که در چند هفته اخیر درحال پیگیری توسط بدنه وزارت امورخارجه است؛ ممکن است در آینده توافقی بین ایران با آمریکا انجام بشود اما مهم‌تر از آن کارهایی است که سازمان بورس باید پس از آن انجام دهد که در صدر آنها جلوگیری از حبابی شدن قیمت‌ها در بازار سرمایه است. ضمن اینکه امکان هجوم مردم به این بازار وجود دارد و سازمان باید در همین جهت آمادگی لازم برای عرضه اوراق بهادار راا داشته تا ریسک‌های به وجود آمده را کنترل و از ایجاد رشد مصنوعی در بازار جلوگیری کند تا در همین راستا به‌تقاضای رو به افزایش مردم نسبت به بورس نیز پاسخ داده شود. وظیفه سازمان بورس صرفاً افزایش شاخص یا قیمت‌ها نیست، بلکه ایجاد بازاری کارآمد، منصفانه و شفاف است. قیمت‌ها نباید از ارزش ذاتی شرکت‌ها پایین‌تر باشند یا به‌صورت حبابی افزایش یابند. اولویت دیگری که باید بر آن دقت ورزید اینکه نقدشوندگی بازار بسیار حائز اهمیت است و در این مورد باید سازمان تمام تلاش خود را کند تا قیمت‌ها بر اساس واقعیات و سودآوری شرکت‌ها تعیین شوند.
توسعه بازار، به‌ویژه بازار اولیه، از وظایف کلیدی سازمان بورس است. در بازار اولیه، تشکیل سرمایه رخ می‌دهد و شرکت‌ها با انتشار اوراق قرضه جدید، پروژه‌های خود را تأمین مالی می‌کنند که به تولید منجر می‌شود. در شرایط اقبال عمومی به بازار سرمایه، سازمان باید از این فرصت برای توسعه بازار اولیه استفاده کند. شرکت‌ها باید بتوانند پروژه‌هایشان را تأمین مالی کنند و بازار از نقدشوندگی کافی برخوردار باشد. در این حالت، قیمت‌ها در محدوده ارزش ذاتی باقی می‌مانند و از شکل‌گیری حباب جلوگیری می‌شود. شفافیت اطلاعاتی نیز نقش مهمی در این فرایند دارد. اگر قیمت‌ها منصفانه و بر اساس ارزش واقعی باشند، سازمان بورس نیازی به دخالت ندارد.
درباره ریزساختارهای بازار، موضوع دامنه نوسان قیمت و حجم مبنا سال‌هاست مورد بحث است. مدیران مختلف در سازمان بورس تغییر کرده‌اند، اما اصلاح مؤثری در این زمینه انجام نشده است. محدودیت‌های فعلی دامنه نوسان باعث تشکیل صف‌های خرید و فروش می‌شود که به کارایی بازار آسیب می‌زند. این محدودیت‌ها مانع اصلاح سریع قیمت‌ها بر اساس اطلاعات منتشرشده و کاهش نقدشوندگی بازار می‌شوند. اصلاح دامنه نوسان می‌تواند به بهبود عملکرد بازار کمک کند، اما تاکنون تغییری اعمال نشده و دلایل آن مشخص نیست. همچنین تاکید می‌کنم که بازار سرمایه باید فضایی باشد که در آن عرضه و تقاضا به‌صورت طبیعی تعادل ایجاد کنند.
این نکته نیزحائز اهمیت است که سازمان بورس وظیفه ندارد که شاخص و یا موارد این چنینی را افزایش دهد بلکه با تقویت شفافیت، نقدشوندگی و توسعه بازار اولیه می‌تواند به این هدف کمک کند. تأمین مالی پروژه‌های جدید و افزایش تولید از طریق بازار اولیه، اقتصاد را تقویت می‌کند. همچنین، حذف محدودیت‌های غیرضروری مانند دامنه نوسان می‌تواند به کشف قیمت واقعی و افزایش کارایی بازار منجر شود. در نهایت، هدف اصلی سازمان بورس، ایجاد بازاری است که سرمایه‌گذاران با اطمینان در آن فعالیت کنند و قیمت‌ها منعکس‌کننده ارزش واقعی شرکت‌ها باشند.
-
قاسم محسنی - عضو اسبق هیأت مدیره سازمان بورس
- شماره ۵۸۹ هفته نامه اطلاعات بورس
نظر شما