تحلیل ارزندگی سهام «فارس» و «تابان» در آستانه عرضه بلوکی

به گزارش صدای بورس، سه‌شنبه آینده (۲۶ آبان) دو بلوک ۳.۷۱ درصدی و ۱۳.۵ درصدی هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس و پتروشیمی تابان فردا با قیمت پایه ۲.۵۳۴ و ۲.۸۹۰ تومانی هر سهم از سوی پتروشیمی پردیس، پتروشیمی شیراز و پتروشیمی کرمانشاه و سرمایه‌گذاری اهداف عرضه خواهد شد. بر این اساس، آخرین وضعیت «فارس» و «تابان» از سوی بورس ۲۴ تحلیل شد.

نکات مهم «فارس»

صنایع پتروشیمی خلیج فارس این روزها در بورس با ارزش روز بازار ۱.۹۱۷ هزار میلیارد تومانی معامله می‌شود و ارزش روز مهمترین شرکت‌های سرمایه‌پذیر در سبد بورسی و ارزش افزوده «فارس» از محل این سرمایه‌گذاری‌ها بالغ بر ۵۲۱ هزار میلیارد تومان است.

بهای تمام شده سبد غیربورسی «فارس» نیز ۸۷ هزار میلیارد تومان گزارش شده که ارزش روز این پرتفوی بسیار بیشتر از بهای تمام شده آن است. برای مثال مالکیت ۹۹.۶ درصد سهام پالایش بیدبلند خلیج فارس در اختیار هلدینگ «فارس» است و این شرکت عملا بزرگترین طرح گازی در خاورمیانه بوده و تنها همین یک قلم سرمایه‌گذاری، بسیار بیشتر از بهای تمام شده ۸۷ هزار میلیارد تومانی ارزش روز دارد.

پالایش گاز بیدبلند خلیج فارس خوراک اتان (۱.۵ میلیون تن در سال)، بوتان (۴۹۰ هزار تن درسال)، پروپان (۱ میلیون تن در سال) و برش ۵ کربنه و سنگین‌تر (۴۰۰ هزار تن در سال) مورد نیاز پتروشیمی‌ها را تولید می‌کند.

دیگر سرمایه‌گذاری‌های سبد غیربورسی سبد «فارس» عبارتند از:

۴۶ درصد از پتروشیمی گچساران تولیدکننده ۱ میلیون تن اتیلن در سال، ۹۹.۸ درصد از پتروشیمی ابن سینای اندیمشک که برآورد شده در ۱۴۰۹ وارد مدار تولید شود، ۶۹.۳ درصد از پتروشیمی بندرامام به عنوان بزرگترین تولیدکننده سه زنجیره الفین‌ها و آروماتیک‌ها، ۷۰ درصد از پتروشیمی خوزستان تولیدکننده پلی کربنات و اپوکسی رزین، ۳۲ درصد از پتروشیمی هرمز خلیج فارس (فاز ۱ ) که ظرفیت تولید ۳.۹ میلیون تن محصول (الفین‌ها و محصولات پایین‌دستی) در سال را داشته و برآورد شده در ۱۴۱۰ وارد مدار تولید شود، ۵۰.۹ درصد از پتروشیمی الماس ماهشهر با ظرفیت تولید ۳.۶ میلیون تن محصول در سال (الفین و پایین‌دستی‌ها)، ۲۹.۸ درصد از دماوند انرژی خلیج فارس، ۹۹ درصد از سرمایه‌گذاری مدبران اقتصاد (گروه مالی هلدینگ خلیج فارس).

دیگر نکته حائز اهمیت در سبد «فارس» آن است که اکثر شرکت‌های موجود در سبد هنوز در حال ریکاوری تولید و فروش پس از جنگ هستند. برای مثال ریکاوری تولید و فروش از گزارش‌های ماهانه شرکت‌هایی نظیر «بوعلی»، «نوری»، «شگویا»، «اروند» و دو واحد تامین یوتیلیتی منطقه یعنی «مبین» و «بفجر» که در طول جنگ آسیب دیده‌اند، دیده می‌شود و البته این بهبود فرآیند تولید و فروش هنوز در تابلوی این سهم‌ها منعکس نشده است. چرا که ترکیب رشد نرخ‌های فروش به علاوة رسیدن به ظرفیت‌های تولید و فروش قبل از جنگ، ظرفیت رشد قیمت این سهم‌ها و در نتیجه ارزش پرتفوی «فارس» را بالا برده که البته در گزارش ماه‌های آینده به رویت بازار خواهد رسید.

نکات مهم «تابان»

دیگر گزینه قابل بررسی برای سرمایه‌گذاران در این روزهای بازار، «تابان» است. در سبد بورسی این شرکت، ۱۵.۷ درصد از پتروشیمی مارون، ۶۵ درصد از نفت سپاهان، ۱۱.۴ درصد از پتروشیمی تندگویان، ۱۵.۲ درصد از نفت بهران، ۴.۶ درصد از پالایش نفت اصفهان، ۱۸.۸ درصد از پتروشیمی زاگرس، ۱۴.۸ درصد از پتروشیمی فن آوران، ۳۸.۷ درصد از پتروشیمی خارک دیده می‌شود.

همانطور که از ترکیب سبد بورسی «تابان» پیداست، شرکت‌های مذکور اثر خاصی از جنگ نپذیرفته‌اند و برخلاف شرکت‌های سبد «فارس» از رشد اخیر بازار بهره‌مند و عملا از فاز ارزندگی خارج شده‌اند. به بیان بهتر، بازار در هفته‌ها و ماه‌های آینده گزارش‌های جذابتری را از زیرمجموعه‌های «فارس» می‌بیند و آن رشدی که با تکمیل فرآیند ریکاوری در سبد «فارس» خواهد دید را در ماه‌های قبل در سبد «تابان» ثبت کرده است.

بر همین اساس به دلیل ظرفیت ریکاوری و رشد آینده، ورود به «فارس» در این قیمت‌ها نسبت به «تابان» تصمیم منطقی‌تری خواهد بود.