سایه سنگین نااطمینانی سیاسی بر سر بازار

به گزارش صدای بورس، شاخص کل بورس در معاملات امروز با افت ۳۴ هزار و ۷۷۱ واحدی به سطح ۸ میلیون و ۴۲۵ هزار و ۷۲۵ واحد رسید تا بار دیگر نقش متغیرهای اقتصادی و ریسک‌های سیاسی در جهت‌دهی به معاملات بازار سهام مورد توجه قرار گیرد.

اصلاح نرخ دلار و افت سهام شرکت‌های بزرگ، در کنار نگرانی‌ها درباره احتمال افزایش تنش‌های نظامی، از جمله عواملی هستند که می‌توانند بر رفتار معامله‌گران و روند معاملات بورس اثر بگذارند.

در شرایطی که بازار سهام به تحولات نرخ ارز و چشم‌انداز قیمت کالاهای جهانی حساسیت دارد، تغییرات این متغیرها می‌تواند انتظارات سرمایه‌گذاران درباره سودآوری شرکت‌ها را تحت تأثیر قرار دهد.

به همین دلیل، بررسی دلایل افت شاخص در معاملات امروز تنها با نگاه به روند عمومی بازار امکان‌پذیر نیست و باید وضعیت سهام اثرگذار بر شاخص و تحولات بیرونی بازار را نیز در نظر گرفت.

امیر سیدی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگو با صدای بورس، اصلاح نرخ دلار را یکی از عوامل اثرگذار بر معاملات امروز دانست و با اشاره به تأثیر این متغیر بر سهام شرکت‌های بزرگ، توضیح داد: بخشی از فشار واردشده به بازار را باید در ارتباط میان نرخ ارز و وضعیت نمادهای شاخص‌ساز بررسی کرد.

وی با اشاره به وضعیت سهام شرکت ملی صنایع مس ایران، با نماد «فملی» گفت: این سهم از جمله نمادهایی است که قیمت آن تحت تأثیر متغیرهایی مانند قیمت جهانی مس و چشم‌انداز نرخ دلار قرار دارد از این منظر نوسانات نرخ ارز و تغییرات انتظارات نسبت به متغیرهای اثرگذار بر سودآوری شرکت می‌تواند بر روند معاملاتی این نماد تأثیر بگذارد.

سیدی با بیان اینکه افت سهام فملی در معاملات امروز یکی از عوامل اثرگذار بر وضعیت بازار بوده است، افزود: در کنار اصلاح نرخ دلار اخبار و تحولات مربوط به احتمال افزایش تنش‌های نظامی نیز بر بازار اثر می‌گذارد به این ترتیب افت امروز را می‌توان در چارچوب هم‌زمانی فشار ناشی از اصلاح نرخ ارز و نگرانی‌های سیاسی و نظامی بررسی کرد.

اصلاح دلار؛ عامل فشار بر سهام بزرگ

نرخ ارز یکی از متغیرهای مهم در ارزش‌ گذاری سهام شرکت‌های بورسی است به‌ویژه شرکت‌هایی که درآمد و سودآوری آن‌ها به قیمت‌های جهانی کالاها و نرخ تبدیل ارز وابستگی دارد. در چنین شرایطی تغییرات نرخ دلار می‌تواند انتظارات بازار از درآمدهای آتی شرکت‌ها را تغییر داده و در معاملات سهام آن‌ها منعکس شود.

در همین چارچوب، اصلاح نرخ دلار و واکنش سهام بزرگی مانند فملی به این تغییرات از جمله عواملی است می‌توان به آن اشاره کرد با این حال، تأثیر نوسانات ارزی بر همه شرکت‌ها یکسان نبوده و میزان اثرگذاری آن به ساختار درآمدی، هزینه‌ها و شرایط عملیاتی هر شرکت بستگی دارد.

از سوی دیگر زمانی که سهام بزرگ و اثرگذار بازار با فشار فروش مواجه می‌شوند این وضعیت می‌تواند در روند شاخص کل نیز منعکس شود به همین دلیل بررسی افت شاخص بدون توجه به عملکرد نمادهای بزرگ تصویر کاملی از تحولات روزانه بازار ارائه نمی‌دهد.

ریسک تنش‌های نظامی؛ متغیری خارج از پیش‌بینی بازار

در کنار متغیرهای اقتصادی، تحولات سیاسی و احتمال افزایش تنش‌های نظامی نیز از جمله عواملی هستند که می‌توانند بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران اثر بگذارند این ریسک‌ها به دلیل ماهیت غیرقابل پیش‌بینی خود ارزیابی چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار را دشوار می‌کنند و ممکن است انتظارات معامله‌گران را در مدت کوتاهی تغییر دهند.

سیدی در ارزیابی وضعیت بازار، احتمال افزایش تنش‌های نظامی را یکی از عوامل اثرگذار بر معاملات دانست و گفت: پیش‌بینی درباره مسیر آینده آن امکان‌پذیر نیست و بخش مربوط به اصلاح نرخ ارز نیز احتمالاً به مراحل پایانی خود نزدیک شده است اما وضعیت تنش‌های نظامی همچنان می‌تواند بر مسیر معاملات اثرگذار باشد.

به این ترتیب، در شرایط فعلی نمی‌توان تمام افت بازار را به یک عامل مشخص نسبت داد چراکه هم‌زمانی تغییرات نرخ ارز، افت سهام اثرگذار بر شاخص و نگرانی‌های سیاسی می‌تواند بر رفتار معامله‌گران تأثیر بگذارد.

بورس در هفته آینده چه مسیری را دنبال می‌کند؟

یکی از پرسش‌های مهم پس از افت امروز، احتمال تداوم فشار فروش در هفته آینده است چرا که در شرایطی که شاخص کل با کاهش بیش از ۳۴ هزار واحدی مواجه شده مسیر آتی بازار به این موضوع بستگی دارد که آیا عوامل فشارآور بر معاملات همچنان ادامه خواهند داشت یا بخشی از آن‌ها فروکش می‌کند.

سیدی در پاسخ به پرسشی درباره احتمال ادامه‌دار بودن افت شاخص در هفته آینده، به روند اخیر نرخ دلار اشاره کرد و توضیح داد: نرخ ارز پس از اصلاح از محدوده ۲۷۰ هزار تومان به محدوده ۲۶۰ هزار تومان بار دیگر روند بازگشتی داشته است.

وی با توجه به این روند، معتقد است: اصلاح نرخ دلار در دوره فعلی احتمالا به انتهای خود نزدیک شده و در نتیجه بخشی از فشاری که از این محل بر سهام اثرگذار بر شاخص وارد شده می‌تواند در روزهای آینده کاهش پیدا کند.

بر اساس ارزیابی این کارشناس بازار سرمایه، در صورتی که عامل منفی تازه‌ای وارد بازار نشود و ریسک‌های خارج از بازار افزایش پیدا نکند احتمال بازگشت بورس به وضعیت متعادل در هفته آینده وجود دارد.

با این حال، این چشم‌انداز به معنای قطعی بودن پایان افت شاخص یا آغاز روند صعودی جدید نبوده و تحولات مربوط به تنش‌های نظامی همچنان یکی از متغیرهای غیرقابل پیش‌بینی بازار است و می‌تواند بر روند معاملات اثر بگذارد.

ارزیابی‌ها نشان می‌دهند ادامه مسیر بورس در هفته آینده به دو عامل اصلی وابسته است: نخست، فروکش کردن فشار ناشی از اصلاح نرخ دلار و تأثیر آن بر سهام بزرگ بازار و دوم، مشخص شدن وضعیت ریسک‌های سیاسی و نظامی و اگر عامل منفی تازه‌ای به بازار تحمیل نشود، می‌توان انتظار داشت که بورس در هفته آینده به تعادل نزدیک شود. هرچند تعیین مسیر قطعی معاملات همچنان به تحولات پیش‌رو بستگی دارد.