به گزارش صدای بورس افزایش نرخ تعرفه‌های شرکت مخابرات ایران پرسشی را مطرح کرده است: این افزایش نرخ تا چه اندازه می‌تواند در صورت‌های مالی «اخابر» نمایان شود و آیا این خبر می‌تواند به رشد پایدار ارزش سهام شرکت منجر شود؟
فاصله میان رشد تعرفه و رشد درآمد
نخستین نکته‌ای که باید مورد توجه قرار گیرد این است که افزایش ۴۵ درصدی تعرفه، به معنای رشد ۴۵ درصدی درآمد کل مخابرات نیست. ساختار درآمدی شرکت مخابرات ایران طی سال‌های اخیر تغییر کرده و بخش مهمی از درآمد آن از محل خدمات دیتا، اینترنت و سایر سرویس‌های ارتباطی تأمین می‌شود.
بر اساس اطلاعات منتشرشده از درآمدهای ماهانه شرکت، مخابرات در برخی ماه‌ها بیش از هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی ثبت کرده که بخش قابل توجهی از آن مربوط به خدمات دیتا و سرویس‌های ارتباطی غیرصوتی بوده است. بنابراین اثر افزایش تعرفه مکالمات باید در چارچوب سهم واقعی خدمات صوتی از درآمد شرکت بررسی شود.
به بیان دیگر، این افزایش نرخ یک «اهرم درآمدی» برای اخابر محسوب می‌شود، اما یک جهش مستقیم ۴۵ درصدی در فروش نیست. میزان اثرگذاری نهایی به حجم مصرف مشترکان، تعداد خطوط فعال و ترکیب درآمدی شرکت بستگی خواهد داشت.
واکنش بازار؛ استقبال اولیه اما با انتظار برای عملکرد واقعی
انتشار خبر افزایش تعرفه‌ها با واکنش مثبت بازار سرمایه همراه شد. سهام «اخابر» پس از انتشار این خبر مورد توجه معامله‌گران قرار گرفت و افزایش حجم معاملات نشان داد که فعالان بازار این اتفاق را به عنوان یک سیگنال مثبت بنیادی ارزیابی کرده‌اند. پس از آخرین روز هفته گذشته، ۱۸ شهریور ماه، که این نماد بازده منفی ۲/۳۵ درصدی را تجربه کرد؛ اخابر طی دو روز ابتدایی هفته جاری به ترتیب بازدهی ۳ و ۲/۹۱ درصدی را به ثبت رساند.
با این حال، باید توجه داشت که سهم اخابر پیش از این نیز رشد قابل توجهی را تجربه کرده و بخشی از انتظارات مثبت ممکن است در قیمت سهم منعکس شده باشد. بنابراین ادامه روند صعودی سهم نیازمند آن است که آثار واقعی افزایش تعرفه در گزارش‌های مالی شرکت مشاهده شود.