بازار سرمایه طی سال جاری و پس از اتفاقات و شرایط ناشی از جنگ، رشد نسبتا خوبی را تجربه کرده است، اما با وجود این رشد، هنوز از منظر شاخصهای ارزشگذاری به محدودههای غیرعادی نرسیده است.
در شرایط فعلی، برای ارزیابی چشمانداز بازار سرمایه باید مجموعهای از متغیرهای اقتصادی و بازارهای رقیب را در کنار یکدیگر مورد بررسی قرار داد و نمیتوان صرفاً با توجه به رشد شاخصها درباره گران یا ارزان بودن بازار قضاوت کرد. یکی از متغیرهای مهمی که در شرایط فعلی باید مورد توجه فعالان بازار قرار گیرد، نرخ ارز است. تغییرات نرخ ارز از یک سو بر درآمد و سودآوری بخش قابل توجهی از شرکتهای بازار سرمایه اثر میگذارد و از سوی دیگر میتواند در محاسبات مربوط به ارزشگذاری سهام نقش تعیینکنندهای داشته باشد.
در کنار نرخ ارز، شرایط بازارهای رقیب نیز اهمیت زیادی دارد. سرمایهگذاران در اقتصاد ایران همواره میان بازارهای مختلف از جمله سهام، طلا، ارز، مسکن و سایر گزینههای سرمایهگذاری تصمیمگیری میکنند و طبیعی است که جذابیت نسبی هر یک از این بازارها بر جریان ورود و خروج نقدینگی تأثیر بگذارد. با توجه به شرایط موجود در بازار سرمایه و همچنین وضعیت بازارهای رقیب، به نظر میرسد بورس در حال حاضر در مسیر یک رشد معمولی و متناسب با شرایط اقتصادی قرار گرفته است و نمیتوان روند فعلی را حرکتی غیرعادی و خارج از چارچوبهای بازار ارزیابی کرد. البته این موضوع به معنای نبود ریسک در بازار سرمایه نیست و سرمایهگذاران همچنان باید متغیرهای اثرگذار بر بازار را با دقت دنبال کنند، اما در مجموع، شرایط فعلی بازار از منظر ارزشگذاری و نسبتهای موجود، ظرفیت ادامه یک روند متعادل را دارد.
در حال حاضر سرمایهگذاران علاوه بر امکان سرمایهگذاری مستقیم در سهام، میتوانند از ابزارهای غیرمستقیم سرمایهگذاری نیز استفاده کنند. توسعه سرمایهگذاری غیرمستقیم میتواند به سرمایهگذاران کمک کند تا بدون ورود مستقیم به معاملات تکسهمها، از ظرفیتهای بازار سرمایه استفاده کنند. این موضوع بهویژه برای سرمایهگذارانی که زمان یا تخصص کافی برای تحلیل و انتخاب مستقیم سهام ندارند، اهمیت بیشتری دارد. در شرایط فعلی، فعالان بازار میتوانند هم از مسیر سرمایهگذاری مستقیم و هم از طریق ابزارهای غیرمستقیم در بازار مشارکت داشته باشند و متناسب با شرایط بازار و میزان ریسکپذیری خود، سبد سرمایهگذاری مناسبی تشکیل دهند.
تنوع ابزارهای موجود در بازار سرمایه این امکان را فراهم کرده است که سرمایهگذاران صرفاً به یک گزینه محدود نباشند و بتوانند میان ابزارهای مختلف، گزینه متناسب با اهداف سرمایهگذاری خود را انتخاب کنند. با توجه به سطح فعلی ارزشگذاری بازار، شرایط نرخ ارز، وضعیت بازارهای رقیب و توسعه ابزارهای سرمایهگذاری، به نظر میرسد بازار سرمایه همچنان ظرفیت برخورداری از یک روند رشد متعادل را دارد و سرمایهگذاران میتوانند با استفاده از روشهای مستقیم و غیرمستقیم، از فرصتهای موجود در بازار بهرهمند شوند و بازدهی معقولی کسب کنند.
-
علیرضا ناصرپور - مدیرعامل تأمین سرمایه تمدن
-
هفتهنامه اطلاعات بورس ۶۴۴