در بررسی وضعیت فعلی بازار سرمایه، مهمترین نکتهای که به چشم میآید، عقبماندگی چندساله این بازار در مقایسه با سایر بازارهای موازی است؛ موضوعی که در ماههای اخیر تا حد زیادی جبران شده و نشانههای مثبتی از بازگشت تعادل به معاملات دیده میشود. بهویژه پس از بازگشایی بازار و همزمان با برخی تحولات مثبت در متغیرهای کلان اقتصادی، از جمله ثبات نسبی در قیمت ارز، شرایط برای بسیاری از شرکتها بهخصوص صادرکنندگان به شکل محسوسی بهبود پیدا کرده است. این ثبات ارزی، بهعنوان یکی از مهمترین مؤلفههای اثرگذار بر سودآوری بنگاهها، توانسته چشمانداز قابل اتکاتری برای فعالان بازار ترسیم کند و تا حدی از نااطمینانیهای گذشته بکاهد.
در ادامه همین روند، شاخص کل نیز واکنش مثبتی نشان داد و رشد قابل توجهی را تجربه کرد. بسیاری از صنایع که در سالهای گذشته با نوعی عقبماندگی مواجه بودند، توانستند بخشی از این فاصله را جبران کنند و به سطوح ارزندگی نزدیکتر شوند. این اتفاق نشان میدهد که بازار سرمایه همچنان ظرفیت بالایی برای بازگشت به مسیر منطقی و حتی رشد دارد، بهشرط آنکه عوامل بیرونی اجازه دهند این روند تداوم پیدا کند و از شوکهای ناگهانی جلوگیری شود.
با این حال، نمیتوان از نقش ریسکهای سیستماتیک چشمپوشی کرد. این ریسکها همواره بهعنوان یکی از موانع اصلی پیشروی بازار سرمایه مطرح بودهاند و در مقاطع مختلف، سایه خود را بر تصمیمگیری سرمایهگذاران انداختهاند. در شرایط فعلی نیز این ریسکها کموبیش بر بازار حاکم هستند و باعث احتیاط بیشتر فعالان شدهاند. با این وجود، انتظار میرود در صورت شکلگیری تعاملات سازنده در سطوح کلان، شدت این ریسکها کاهش پیدا کند و فضای کلی بازار به سمت ثبات بیشتر حرکت کند.
از سوی دیگر، گزارشهای سهماهه شرکتها نیز سیگنالهای امیدوارکنندهای به بازار مخابره کردهاند. عملکرد مناسب بسیاری از شرکتها، بهویژه در صنایع بزرگ و اثرگذار، نشان میدهد که بنیادهای بازار همچنان از استحکام نسبی برخوردار است. این موضوع میتواند بهعنوان پشتوانهای برای ادامه روند معقول بازار در ماههای آینده تلقی شود و به سرمایهگذاران دید بهتری نسبت به آینده بدهد.
در عین حال، باید توجه داشت که پس از یک دوره رشد، بازار بهطور طبیعی وارد فاز استراحت یا به اصطلاح «دست به دست شدن» سهام میشود. در این مرحله، معمولاً مسیر صنایع از یکدیگر جدا میشود و همه نمادها بهصورت همزمان رشد نمیکنند. در چنین شرایطی، نقش تحلیل و توجه به گزارشهای جدید شرکتها پررنگتر میشود و سرمایهگذاران باید با دقت بیشتری به انتخاب گزینههای مناسب بپردازند و از رفتارهای هیجانی فاصله بگیرند.
برداشت کلی این است که بخش قابل توجهی از سهام بزرگ و صنایع مطرح، رشد اولیه خود را تجربه کردهاند و از این پس، بازار به سمت حرکتهای هدفمندتر و مبتنی بر عملکرد واقعی شرکتها پیش خواهد رفت. با این حال، وجود سطح مناسب نقدینگی در بازار، یکی از نقاط قوت مهم بهشمار میرود که میتواند از تداوم جریان معاملات حمایت کند و مانع از افت شدید بازار شود.
در مجموع، با در نظر گرفتن شرایط فعلی، همچنان پتانسیل رشد برای بازار سرمایه در سال جاری وجود دارد. اگرچه این رشد ممکن است با نوسانات و فراز و نشیبهایی همراه باشد، اما انتظار میرود بازار بهتدریج مسیر خود را پیدا کرده و در چارچوبی منطقی و مبتنی بر واقعیتهای اقتصادی به حرکت رو به جلو ادامه دهد و بازدهی معقولی را برای سرمایهگذاران فراهم کند.
-
عظیم ثابت - کارشناس بازار سرمایه
- شماره ۶۳۶ هفته نامه اطلاعات بورس