پیش بینی بورس فردا/صنایع ریالی مقصد جدید نقدینگی شدند

مهدی امیدعلی تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌وگو با صدای بورس در خصوص وضعیت بازار سرمایه افزود: در شرایط فعلی بازار سرمایه، صنایع ریالی نظیر دارویی و غذایی که مستقیماً سوار بر موج تورم داخلی هستند، به پناهگاه امنی برای نقدینگی تبدیل شده‌اند؛ به ویژه در شرایطی که صنایع بزرگ و صادرات‌محور همچنان با ابهامات بازگشت به مدار تولید و ریسک‌های تأمین انرژی دست‌وپنجه نرم می‌کنند.

تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به نقش گزارش‌های ماهانه شرکت‌ها در بازگشت تقاضا اظهار کرد: گزارش‌های درخشان خردادماه، با رشد ۳ تا ۴ برابری مبالغ فروش در برخی صنایع، محرک اصلی بازگشت تقاضا در نیمه دوم هفته بود. البته باید اذعان داشت که این جهش خیره‌کننده، بیش از آنکه زاییده بهره‌وری عملیاتی باشد، انعکاس مستقیم تورم در صورت‌های مالی است.

امیدعلی در ادامه با بررسی متریک‌های ارزش‌گذاری بازار گفت: بررسی نسبت قیمت به درآمد گذشته‌نگر یا همان P/E TTM نشان‌دهنده یک سیگنال به شدت جذاب برای سرمایه‌گذاران میان‌مدت است. این نسبت که در تاریخ ۲۶ خرداد در سطح ۸ واحد قرار داشت، اکنون با انتشار گزارش‌های فصلی زمستان ۱۴۰۵ و درجا زدن شاخص در هفته اخیر، به عدد ۷.۲ واحد تقلیل یافته است.

وی با اشاره به میانگین تاریخی این نسبت افزود: با توجه به میانگین تاریخی بلندمدت، از سال ۱۳۹۸ تاکنون، که عدد ۱۱ واحد را نشان می‌دهد، بازار در حال حاضر در محدوده «ارزان‌قیمت» معامله می‌شود.

تحلیلگر بازار سرمایه درباره چشم‌انداز گزارش‌های فصلی بهار ۱۴۰۵ توضیح داد: انتظار می‌رود با انتشار گزارش‌های فصلی بهار، این نسبت تعدیل نزولی قابل‌توجهی را تجربه کند. دلیل این امر، یک آربیتراژ زمانی پنهان در صورت‌های مالی است؛ شرکت‌ها محصولات خود را با نرخ‌های فروش تعدیل‌شده، متناسب با تورم جدید، به فروش رسانده‌اند، در حالی که بهای تمام‌شده آن‌ها با استفاده از موجودی مواد اولیه سال گذشته محاسبه شده است. این شکاف، حاشیه سود مقطعی شگفت‌انگیزی را در گزارش‌های بهار رقم خواهد زد.

امیدعلی در بخش دیگری از تحلیل خود، با اشاره به روند شاخص کل در هفته منتهی به ۱۰ تیر ۱۴۰۵ گفت: بازار سهام پس از ثبت یک رالی صعودی ۴۲ درصدی، در مواجهه با سد روانی و تکنیکال ۵ میلیون و ۲۰۰ هزار واحد، وارد یک فاز اصلاح زمانی و قیمتی طبیعی جهت شناسایی سود شد.

وی افزود: پس از خروج نقدینگی در روزهای شنبه و یکشنبه به میزان ۹ هزار و ۷۰۰ میلیارد تومان که ناشی از ترکیب ریسک‌گریزی موقت و احتیاط پیش از انتشار گزارش‌های ماهانه بود، بازار در میانه هفته به نقطه تعادل رسید.

تحلیلگر بازار سرمایه تصریح کرد: در نهایت، با ورود ۵ هزار میلیارد تومان پول در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه، شاخص کل موفق شد با بازیابی قدرت خریداران، در سطح ۵ میلیون و ۱۹۰ هزار واحد به کار خود در این هفته خاتمه دهد.

امیدعلی در ادامه با اشاره به وضعیت اقتصاد کلان و بازار بدهی اظهار کرد: درک رفتار پول در شرایط فعلی نیازمند نگاه به بازار بدهی است. در حال حاضر، میانگین بازدهی اوراق خزانه اسلامی، اخزا، به عنوان نرخ بدون ریسک در محدوده ۴۰ درصد تثبیت شده است.

تحلیلگر بازار سرمایهافزود: با این حال، با توجه به انتظارات تورمی ۷۰ تا ۸۰ درصدی برای سال ۱۴۰۵، نرخ بهره حقیقی در اقتصاد ایران به شدت منفی است. این نرخ بهره حقیقی منفی، نگهداری پول نقد یا اوراق را در بلندمدت به یک استراتژی بازنده تبدیل می‌کند. با این وجود، در مقاطع کوتاه‌مدت و در روزهایی که ابهامات سیاسی یا سیستماتیک به اوج می‌رسد، مانند ابتدای همین هفته، اخزای ۴۰ درصدی به عنوان یک پارکینگ موقت و ایمن برای پول عمل می‌کند تا طوفان ابهامات فروکش کند.