به گزارش صدای بورس، بازار سرمایه در ماههای اخیر بار دیگر به یکی از گزینههای مهم سرمایهگذاری تبدیل شده است؛ بازاری که همچنان نسبت به بازارهای موازی مانند طلا، ارز و مسکن با عقبماندگی قابل توجهی مواجه است. طی سالهای گذشته، بخش مهمی از نقدینگی به سمت بازارهای فیزیکی حرکت کرد و همین مسئله باعث شد بورس نتواند همپای سایر بازارها رشد کند. اکنون اما نشانههایی دیده میشود که حکایت از تلاش بازار سرمایه برای جبران این فاصله دارد. میتوان گفت که در شرایط فعلی بورس در مسیر جبران عقبماندگی قرار گرفته است و تلاش دارد تا این عقبماندگی را جبران کند.
باید این نکته مهم را مورد توجه داشت که بازار سهام در مقایسه با بازارهای رقیب، ویژگی متفاوتی دارد. برخلاف بازارهایی مانند طلا، ارز و حتی مسکن که عمدتاً ماهیتی غیرمولد دارند، بورس میتواند منابع مالی را به سمت تولید هدایت کند و به تأمین مالی بنگاهها کمک کند و از این رو بازاری مولد به شمار میرود. همین ویژگی سبب شده در بسیاری از اقتصادهای توسعهیافته، بازار سرمایه یکی از اصلیترین ابزارهای رشد اقتصادی محسوب شود. در ایران نیز با وجود فراز و فرودهای متعدد، همچنان این ظرفیت در بورس وجود دارد که بخشی از نقدینگی سرگردان را جذب کند.
با این حال، یکی از مهمترین چالشهای بازار سرمایه در سالهای اخیر، کاهش جذابیت معاملاتی در مقایسه با سایر بازارها بوده است. محدودیتهایی مانند دامنه نوسان و برخی ریزساختارهای معاملاتی باعث شده بخشی از سرمایهگذاران ترجیح دهند سرمایه خود را به بازارهای موازی منتقل کنند. در شرایطی که سرعت رشد قیمتها در بازارهای دیگر بالاتر بوده، طبیعی است که بورس نیز برای حفظ جذابیت خود نیازمند اصلاح برخی سازوکارها باشد.
در کنار این مسائل، بخشی از رشد اخیر بازار را نمیتوان صرفاً ناشی از هیجان دانست. بسیاری از شرکتها، بهویژه در صنایع دلاری و تورممحور، از منظر سودآوری در موقعیت متفاوتی قرار گرفتهاند. افزایش نرخ ارز، رشد قیمت کالاها و بهبود فروش برخی صنایع باعث شده چشمانداز سودآوری شرکتها تقویت شود؛ موضوعی که بهتدریج در گزارشهای مالی و عملکرد شرکتها نیز منعکس خواهد شد.
در این میان، صنایع غذایی، سیمانی و بانکی بیش از سایر گروهها مورد توجه قرار گرفتهاند. این صنایع به دلیل ماهیت فعالیت، موجودی کالا، رشد نرخ فروش و اثرپذیری از متغیرهای اقتصادی، همچنان از ظرفیت سودآوری برخوردارند و میتوانند در صورت آرامتر شدن فضای هیجانی بازار نیز مورد توجه سرمایهگذاران باقی بمانند.
موضوع مهم دیگر، نگاه سرمایهگذاران به بورس بهعنوان ابزاری برای حفظ ارزش داراییهاست. در شرایط تورمی، بخشی از نقدینگی به دنبال بازاری میگردد که بتواند در برابر کاهش ارزش پول مقاومت کند. اگر فضای سیاسی و ریسکهای بیرونی تا حدی آرام شود، بازار سرمایه میتواند دوباره به یکی از مهمترین مقاصد نقدینگی تبدیل شود و بخشی از عقبماندگی خود را جبران کند.
در نهایت، آنچه میتواند آینده بورس را تعیین کند، ترکیبی از اصلاحات ساختاری، بهبود فضای اقتصادی و تقویت اعتماد سرمایهگذاران است. بازار سرمایه برای بازگشت به جایگاه واقعی خود، علاوه بر ورود نقدینگی، به تصمیمات کارشناسی و ثبات در سیاستگذاری نیاز دارد؛ مسیری که در صورت تحقق، میتواند سرمایهها را از بازارهای غیرمولد به سمت فعالیتهای مولد اقتصادی هدایت کند.
-
علی بیگزاده - مدیرعامل گروه مالی شهر
-
هفته نامه اطلاعات بورس۶۳۱