چشم‌انداز سهام ارزنده بازار چه می‌گوید؟

به گزارش صدای بورس،با فروکش نسبی هیجان بورس، نگاه سرمایه‌گذاران به سمت صنایعی رفته که از تورم، نرخ ارز و رشد فروش منتفع می‌شوند و پشتوانه سودآوری قوی‌تری دارند.

پس از هفته‌هایی که بورس تحت تأثیر ورود سنگین نقدینگی و رشد پرشتاب شاخص قرار داشت، حالا بازار آرام‌آرام وارد مرحله‌ای شده که در آن توجه معامله‌گران بیش از گذشته به متغیرهای بنیادی معطوف شده است. بسیاری از کارشناسان معتقدند در صورت کاهش هیجان معاملات، سهم‌هایی می‌توانند همچنان در کانون توجه باقی بمانند که از پشتوانه سودآوری، دارایی‌های ارزنده و توان رشد عملیاتی برخوردار باشند.
گروهی از کارشناسان در خصوص وضعیت فعلی بازار معتقدند که بخشی از رشد اخیر بورس صرفاً هیجانی نیست و پشتوانه سودآوری شرکت‌ها در آن نقش دارد. حتی اگر تب بازار کاهش پیدا کند، سود شرکت‌ها به‌تدریج در گزارش‌های مالی منعکس می‌شود و می‌تواند روندی معقول و پایدار برای بازار ایجاد کند. این کارشناسان، صنایع غذایی، سیمانی و بانکی را از جمله گروه‌هایی می‌دانند که همچنان ظرفیت رشد دارند. به اعتقاد آنان، برخی صنایع به واسطه شرایط نرخ ارز، موجودی کالا و عملیات شرکت‌ها، همچنان چشم‌انداز سودآوری مثبتی دارند و می‌توانند در ماه‌های آینده مورد توجه بازار باقی بمانند. همچنین بخشی از سرمایه‌ها برای حفظ ارزش دارایی در برابر تورم وارد بازار سهام شده‌اند و همین موضوع می‌تواند جریان نقدینگی را در بورس حفظ کند؛ به‌ویژه اگر فضای سیاسی و ریسک‌های بیرونی آرام‌تر شود.

مسیر نقدینگی همچنان به سمت ارز و طلا
در همین حال، شهاب خدابخشیان، معاون شرکت مشاور سرمایه‌گذاری فاینتک، نیز معتقد است که مسیر نقدینگی در اقتصاد همچنان به سمت دارایی‌های مبتنی بر تورم و نرخ ارز خواهد بود. وی گفت: سرمایه‌گذاران اکنون بیش از هر چیز به دنبال حفظ ارزش پول و نقدشوندگی مناسب هستند و به همین دلیل صنایعی که توانسته‌اند افزایش هزینه‌ها را به نرخ فروش منتقل کنند، همچنان مورد توجه قرار می‌گیرند. وی صنایع غذایی، دارویی، سیمانی و سایر گروه‌های کالایی را از جمله صنایع جذاب بازار دانست و افزود: این شرکت‌ها به دلیل ماهیت مصرفی و امکان تطبیق با تورم، توانسته‌اند سودآوری خود را حفظ کنند و به همین دلیل همچنان ظرفیت جذب نقدینگی دارند. خدابخشیان درباره مفهوم سرمایه‌گذاری امن نیز اظهار کرد: در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاری زمانی جذاب است که علاوه بر حفظ ارزش پول، از نقدشوندگی مناسبی هم برخوردار باشد. تجربه ماه‌های اخیر نشان داد بسیاری از ابزارهای مالی این ویژگی را حفظ کرده‌اند.

مزیت بورس نسبت به سایر بازارها
در کنار این دیدگاه‌ها، مجتبی عزیزیان، مدیرعامل شرکت تأمین سرمایه نوین، معتقد است بازار سهام همچنان از سایر بازارها عقب‌تر است و همین مسئله می‌تواند به مزیت بورس در ادامه سال تبدیل شود. وی گفت: بسیاری از بازارها خود را با تورم و نرخ ارز تطبیق داده‌اند، اما بازار سرمایه هنوز فاصله قابل توجهی با سایر بازارها دارد و به همین دلیل می‌تواند یکی از جذاب‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاری باشد. وی افزود: اگر با نگاه میان‌مدت و بلندمدت به بورس نگاه کنیم، بازار سرمایه همچنان ظرفیت رشد دارد و می‌تواند در ادامه سال عملکرد قابل قبولی ثبت کند.
بررسی مجموع دیدگاه کارشناسان نشان می‌دهد بازار سرمایه به‌تدریج از فاز رشد هیجانی فاصله می‌گیرد و وارد مرحله‌ای می‌شود که در آن کیفیت سود شرکت‌ها، گزارش‌های مالی و قدرت عملیاتی صنایع نقش پررنگ‌تری در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران خواهد داشت. در چنین شرایطی، صنایع غذایی، دارویی، سیمانی، بانکی و سایر گروه‌های دلاری بیش از سایر بخش‌ها شانس حفظ جریان نقدینگی را دارند. به نظر می‌رسد در ماه‌های آینده، بازار بیش از هر زمان دیگری میان سهم‌های صرفاً هیجانی و سهم‌های دارای پشتوانه بنیادی تفکیک قائل شود؛ موضوعی که می‌تواند مسیر متفاوتی را پیش روی سرمایه‌گذاران قرار دهد و باعث شود نقدینگی با دقت بیشتری میان صنایع مختلف جابه‌جا شود.

هفته نامه اطلاعات بورس۶۳۱