رشد ۷۰ درصدی دارایی های تحت مدیریت صندوق کارآمداز ابتدای جنگ

به گزارش صدای بورس، صندوق درآمد ثابت کارآمد یکی از صندوق‌هایی بوده که در هفته‌های اخیر توانسته با عملکردی قابل توجه، بیش از پیش مورد توجه فعالان بازار قرار بگیرد.در همین راستا گفتگویی با مهدی بختیاری، معاون سرمایه‌گذاری سبدگردان کارآمد انجام شد تا درباره وضعیت بازار و عملکرد این صندوق در دوره بحران و استراتژی‌های در نظر گرفته‌شده برای ماه‌های آینده را با ما در میان گذارد. این گفت‌وگو روایتی است از مسیری هدفمند؛ در جهتی که از اعتماد سرمایه‌گذاران آغاز می‌شود و با مدیریت ریسک، شفافیت در تصمیم‌گیری و تمرکز بر بازدهی پایدار ادامه پیدا می‌کند.

با توجه به شرایط فعلی بازار سرمایه، به‌ویژه وضعیت صندوق‌های درآمد ثابت، تحلیل کلی شما از فضای کنونی بازار چیست؟ با گذشت حدود یک ماه از آغاز سال جدید و در نظر گرفتن شرایط سیاسی موجود، بازار سرمایه را چگونه ارزیابی می‌کنید؟

همان‌طور که در جریان هستید، با شروع جنگ در تاریخ ۹ اسفند سال گذشته، بازار سرمایه بلافاصله تعطیل شد و پس از هشت روز، فعالیت صندوق‌های درآمد ثابت از سر گرفته شد. در روزهای ابتدایی بازگشایی، شاهد فشار فروش در صندوق های درآمد ثابت بودیم که در آن شرایط طبیعی بود زیرا بخشی از سرمایه‌گذاران به دلیل نیاز به نقدینگی، قسمتی از سرمایه خود را نقد کردند. با این حال، میزان خروج پول از صندوق کارآمد در هفته ابتدایی بازگشایی حدود ۴۰ میلیارد تومان بود.

به‌تدریج و با کاهش التهاب اولیه، بازار شاهد ورود منابع قابل‌توجهی به صندوق‌های درآمد ثابت شد. دلیل این موضوع روشن است؛ بازار سهام به دلیل شرایط جنگی متوقف شده بود و سرمایه‌گذاران به دنبال جایی امن برای دارایی خود بودند. تجربه جنگ دوازده روزه سال گذشته نیز ثابت کرد که صندوق‌های درآمد ثابت حتی در اوج بحران نقدشوندگی خود را حفظ می‌کنند؛ همین موضوع باعث شد این‌بار اعتماد بیشتری به این صندوق‌ها وجود داشته باشد. ما در این بازه رشد بسیار خوبی داشتیم؛ از آغاز جنگ در ۹ اسفند و طی دو ماه، قریب به ۵ همت سرمایه جدید جذب کردیم و از مرز ۱۲ همت دارایی تحت مدیریت عبور کردیم. در واقع طی این دو ماه، شاهد رشد حدود ۷۰ درصدی دارایی‌های صندوق بودیم.

به طور خاص، در این بازه در مورد صندوق درآمد ثابت کارآمد چه چالش‌هایی داشتید و چه تصمیماتی گرفتید؟

از ابتدای راه‌اندازی کارآمد، استراتژی ما کسب بهترین بازدهی با حداقل ریسک ممکن بوده است؛ به همین دلیل با توجه به ریسک‌های متعدد بازار سرمایه، وزن سهام را در پرتفوی به حداقل رساندیم. از ماه‌های قبل، با توجه به زمزمه‌های جنگ، روی این راهبرد مصمم‌تر شدیم و وزن سهام و صندوق‌های سهامی را به حدود نیم درصد کاهش دادیم، ذخایر مثبت را تقویت کردیم و بر اوراق با درآمد ثابت متمرکز شدیم. عملاً مدت‌ها پیش از شروع جنگ و بسته‌شدن بازار سهام، پیش‌بینی نسبی از وضعیت امروز داشتیم و برای آن آماده بودیم. حتی صندوق در ابتدای سال جدید و در بحبوحه جنگ، مجوز افزایش سقف گرفت و ظرف کمتر از دو هفته تکمیل شد و مجدداً مجوز افزایش سقف دوم را دریافت کرد. پیشبرد این فرآیند در آن شرایط و زمان کوتاه، نیازمند برنامه‌ریزی و پیگیری مؤثر بود که خوشبختانه با موفقیت انجام شد.

در حال حاضر سود صندوق درآمد ثابت کارآمد چقدر است و این عدد در شرایط فعلی بازار چقدر پایدار می‌ماند؟

در حال حاضر صندوق سود موثر سالانه ۳۸/۵درصد پرداخت می‌کند. البته نرخ سود در صندوق‌های درآمد ثابت متغیر است و به شرایط بازار اوراق و نرخ بهره بستگی دارد اما عدد ۳۸/۵درصد با توجه به ترکیب دارایی‌های صندوق قابل اتکاست و ذخیره مثبت صندوق نیز مؤید پایداری سود پرداختی به سرمایه‌گذاران است. در واقع وجه تمایز ما با بسیاری از صندوق‌ها این است که به دلیل وزن نزدیک به صفر سهام، بازگشایی بازار نه‌تنها ما را مجبور به استفاده از ذخایر نمی‌کند، بلکه امیدواریم با ایجاد تغییراتی در پرتفو بتوانیم ذخایر خود را نیز تقویت کنیم.

درباره ترکیب دارایی صحبت کردید. از نظر ترکیب دارایی، اکنون وضعیت‌تان چگونه است؟

۹۸/۵ درصد از دارایی‌های ما در سپرده، اوراق و ابزارهای درآمد ثابت است. لازم به تأکید است که درصد سهامی که روی پورتال صندوق مشاهده می‌شود مربوط به اوراق تبعی و بخش ثابت صندوق‌های اهرمی است که عملاً نرخ ثابت دارند و اکسپوژر واقعی ما به سهام تنها نیم درصد است. با شروع جنگ، به‌منظور حفظ نقدشوندگی، وزن سپرده‌ها افزایش یافت تا در صورت فشار ابطال، مشکلی ایجاد نشود. مزیت دیگر این اقدام، افزایش انعطاف‌پذیری و امکان استفاده از فرصت سرمایه‌گذاری در اوراق با نرخ‌های روز است، چرا که انتظار می‌رود به‌زودی شاهد انتشار اوراق دولتی و شرکتی با نرخ‌های جذاب باشیم.

به عنوان سوال پایانی، با توجه به تجربه مدیریت صندوق در شرایط بحرانی اخیر، رویکرد شما برای ادامه مسیر و حفظ این روند رشد چیست؟

ما سال بسیار ویژه‌ای را در بازار سرمایه پشت سر گذاشتیم. تجربه دو جنگ در کمتر از یک سال به ما آموخت که باید در شرایط عادی، برای روزهای بحرانی برنامه‌ریزی دقیق داشته باشیم و آمادگی خود را برای سناریوهای نامطلوب بالا ببریم. در شرایط فعلی، نگاه ما ادامه همین مسیر محافظه‌کارانه با تمرکز بر مدیریت ریسک و حفظ بازدهی پایدار است.در نهایت، برای سرمایه‌گذارانی که در شرایط فعلی بیش از هر چیز، کسب سود پایدار اهمیت می‌دهند، رویکرد ما در مدیریت صندوق کارآمد بر ایجاد بازدهی مناسب همراه با کنترل ریسک است؛ ریسکی که با تکیه بر ذخایر مثبت و ترکیب بهینه پرتفو به شکلی بهینه مدیریت می‌شود.

سخن پایانی

در این گفت‌وگو تلاش کردیم تصویری روشن از عملکرد، استراتژی‌های آتی و نگاه حرفه‌ای صندوق درآمد ثابت کارآمد در عرصه مدیریت دارایی و سرمایه‌گذاری ترسیم کنیم. مجموع صحبت‌های بختیاری و عملکرد صندوق کارآمد در این دوران پرچالش، پیامی کلیدی را با خود به همراه دارد:«زمانی که رویکرد هوشمندانه و مبتنی بر دوراندیشی، مدیریت ریسک و اعتماد سازی، در اولویت قرار گیرد، حتی بحرانی‌ترین شرایط بازار نیز می‌تواند به فرصتی برای رشد تبدیل شود.»