چرا سهام بیمه ای‌ها ریزشی است؟

به گزارش صدای بورس،‌بازار سرمایه ایران در یک‌سال گذشته، تحت‌تأثیر مجموعه‌ای از تحولات سیاسی، ریسک‌های سیستماتیک و نااطمینانی‌های اقتصادی، یکی از پرچالش‌ترین دوره‌های خود را پشت سر گذاشت. در این میان، بسیاری از صنایع بورسی با افت ارزش سهام مواجه شدند و گروه بیمه نیز از این روند نزولی مستثنا نبود؛ به‌طوری که سهام شرکت‌های بیمه‌ای فعال در بورس و فرابورس، در مجموع سالی پرریسک و کم‌بازده را تجربه کردند.

بررسی عملکرد سهام شرکت‌های بیمه‌ای نشان می‌دهد بخش قابل‌توجهی از نمادهای این گروه با ریزش‌های عمیق قیمتی مواجه بوده‌اند. به‌عنوان نمونه، سهام بیمه ملت افتی معادل ۵۵ درصد را به ثبت رسانده است. بیمه البرز نیز با کاهش ۱۹.۶۵ درصدی قیمت سهام روبه‌رو بوده و در این میان، بیمه پارسیان و بیمه میهن با ریزش‌های سنگین ۷۴.۷۶ و ۷۴.۴۷ درصدی، در زمره ضعیف‌ترین عملکردهای این گروه قرار گرفتند.
البته در این فضای منفی، معدود نمادهایی نیز برخلاف جریان بازار حرکت کردند. سهام بیمه آسیا یکی از استثناهای این گروه بود که توانست در همین شرایط، رشد ۵.۴۴ درصدی را تجربه کند؛ رشدی که هرچند محدود، اما قابل‌توجه ارزیابی می‌شود.
اگرچه ریسک‌های سیاسی، فضای مبهم اقتصاد کلان و فشارهای سیستماتیک بازار نقش مهمی در افت کلی قیمت سهام بیمه‌ای‌ها داشته‌اند، اما بررسی دقیق‌تر نشان می‌دهد بخش عمده ریزش این گروه ریشه در عوامل بنیادی و ساختاری دارد. یکی از مهم‌ترین این عوامل، نحوه چینش پرتفوی سرمایه‌گذاری شرکت‌های بیمه در ابتدای سال و نرخ دلاری است که بر مبنای آن، تعهدات و سرمایه‌گذاری‌ها تنظیم شده‌اند؛ موضوعی که با تغییرات قابل‌توجه نرخ ارز در انتهای سال، به چالش جدی برای این شرکت‌ها تبدیل شد.
از سوی دیگر، حذف ارز ترجیحی و تبعات آن بر هزینه‌ها و تعهدات بیمه‌ای، فشار مضاعفی را بر سودآوری این صنعت وارد کرده است. در کنار این عوامل، سیاست‌گذاری در حوزه بیمه شخص ثالث نیز تأثیر بسزایی در عملکرد بیمه‌ای‌ها داشته؛ به‌طوری که اختلاف میان قیمت بیمه شخص ثالث در ابتدای سال و رشد شتابان قیمت خودرو، منجر به کاهش جذابیت و اعتماد عمومی به بیمه شده است.
نکته قابل‌تأمل دیگر، ماهیت سرمایه‌گذاری شرکت‌های بیمه است. بیمه‌ای‌ها منابع دریافتی از بیمه‌گذاران را عمدتاً در بازارهایی مانند سهام و سپرده‌های بانکی سرمایه‌گذاری می‌کنند. افت بازدهی بازار سرمایه و پایین بودن نرخ سود سپرده‌های بانکی نسبت به تورم، موجب شده بازده این سرمایه‌گذاری‌ها پاسخگوی هزینه‌ها و تعهدات بیمه‌ای نباشد؛ عاملی که در نهایت به افزایش زیان و کاهش سودآوری شرکت‌های بیمه‌ای و فشار بر قیمت سهام آن‌ها منجر شده است.
در مجموع، تجربه یک‌سال گذشته بار دیگر این واقعیت را یادآوری می‌کند که صنعت بیمه به‌شدت وابسته به سلامت اقتصاد کلان است. بیمه‌ها در فضای اقتصادی باثبات و رو به رشد، امکان توسعه و سودآوری دارند، اما در شرایطی که اقتصاد با رکود، تورم بالا و نااطمینانی مواجه است، این صنعت نیز از نخستین بخش‌هایی است که آسیب می‌بیند و آثار آن به‌سرعت در بازار سرمایه نمایان می‌شود.