در بازار سرمایه ایران، صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت همواره به عنوان یکی از مطمئنترین و پراستقبالترین ابزارهای مالی مطرح بودهاند. اما در پسِ ظاهر آرام این ابزارها، واقعیتی بسیار حساس و رقابتی جریان دارد؛ واقعیتی که در آن یک صدم درصد تغییر در نرخ سود میتواند معادلات جذب سرمایه، رتبهبندی صندوقها و برتری رقابتی را دگرگون کند.
در شرایطی که سرمایهگذاران خرد و نهادی همواره به دنبال بازدهی بالاتر)آن هم با کمترین ریسک ممکن(هستند، صندوقهای درآمد ثابت خود را در بازاری فشرده، میلیمتری و مبتنی بر دقت لحظهای میبینند. کوچکترین افزایش یا کاهش در نرخ بازده سالانه، میتواند در عرض چند روز میلیاردها تومان جریان ورودی یا خروجی ایجاد کند.
از سوی دیگر، با افزایش نرخهای بهره در اقتصاد یا تغییرات سیاستهای پولی بانک مرکزی، جایگاه رقابتی صندوقها دائماً جابهجا میشود. صندوقی که امروز در میان بالاترین نرخها قرار دارد، ممکن است فردا با تغییر نرخها، بخشی از سرمایهگذاران خود را از دست بدهد؛ چرا که سرمایه در این بازار بیش از هر چیز به سرعت واکنش نشان میدهد.
در چنین محیطی، مدیریت دارایی صندوقهای درآمد ثابت، برخلاف تصور عمومی، کاری آرام و یکنواخت نیست. مدیر دارایی (Asset Manager) با مجموعهای از چالشهای جدی روبهرو است؛ از جمله: انتخاب ترکیب بهینه اوراق بدهی، سپردهها و ابزارهای بازار پول، پیشبینی روند نرخ سود و کنترل ریسک نوسانات آن، مدیریت نقدینگی صندوق در شرایط ورود و خروج لحظهای منابع، حفظ بازده رقابتی در عین رعایت محدودیتهای قانونی، واکنش سریع به تغییرات ناگهانی در سیاستهای پولی و مقررات بازار
در نهایت، صندوقهای درآمد ثابت اگرچه بهظاهر محصولاتی آرام و باثباتاند، اما در واقع در میدانی رقابتی فعالیت میکنند که مرزهای آن با صدم درصدها تعریف میشود. حفظ جایگاه در چنین بازاری، نیازمند مدیریت علمی، واکنش لحظهای و تصمیمگیری دقیق است؛ عواملی که نقش مدیر دارایی را به یکی از پرچالشترین مسئولیتها در صنعت مدیریت سرمایه تبدیل کرده است.
فریبا پویانفر_ مدیر دارایی و سرمایه گذاری صندوق های شرکت تامین سرمایه امین