رصد تحولات سهام عدالت درابتدای آذر نشان میدهد این پرتفوی گسترده، اگرچه تحتتأثیر نوسانهای روزانه بازار قرار میگیرد، اما الگوی رفتاری آن بیش از هر چیز تابع وزن سنگین چند نماد شاخصمحور است؛ نمادهایی که در این هفته موجب شدند رشد ارزش پرتفوی با شتابی متوسط اما قابل اتکا ادامه یابد و ارزش کل سهام عدالت از ۳.۷۵ میلیون تومان به ۳.۸۲ میلیون تومان برسد. این رشد هفتگی ۷۰ هزار تومانی را نمیتوان صرفاً نتیجه افزایش عمومی قیمتها در بورس دانست، زیرا جزئیات رفتار هر نماد نشان میدهد جریان نقدینگی در این مقطع بیشتر به سمت سهام بزرگ و بنیادی حرکت کرده است.
رشد ۳۳.۲ درصدی کگل و جهش قیمت آن از ۳۱۶ به ۴۲۱ تومان یکی از مهمترین نقاط تمرکز هفته بود؛ رشدی که نهتنها وزن سنگینی در افزایش ارزش پرتفوی داشت، بلکه پیام مشخصی درباره رفتار معاملهگران ارائه داد. این میزان افزایش در فاصلهای کوتاه معمولاً ناشی از ورود نقدینگی بهصورت مقطعی، افزایش تقاضا روی گروه معدنی یا انتشار اطلاعاتی است که بازار را در کوتاهمدت تحتتأثیر قرار میدهد. چنین رشدی اگرچه برای دارندگان سهام عدالت سودآور است، اما از منظر تحلیلگری، بهعنوان یک حرکت با ریسک رفتاری بالا شناخته میشود و نباید آن را نشانهای از ثبات پایدار تلقی کرد.
در سوی دیگر، نمادی مانند فارس که بزرگترین وزن را در پرتفوی سهام عدالت دارد، با رشد ۳.۸ درصدی خود - از ۹۲۲ به ۹۵۷ تومان- نقش مهمی در افزایش ارزش پرتفوی ایفا کرد. افزایش قیمتی این سهم به دلیل تعداد بالای آن در سبد، حدود ۴۰ هزار تومان به ارزش نهایی اضافه کرد. ادامه یافتن روند صعودی فارس در چند روز پیاپی و رسیدن آن به سطوح ۹۴۶ و ۹۶۰ تومان نشان میدهد بخش مهمی از جریان بازار در این هفته مبتنی بر رفتار منطقی و متکی بر سهام بنیادی بوده است. برای پرتفویی مثل سهام عدالت که ذاتاً ماهیت بلندمدت دارد، چنین رشدی نشانهای مثبت و کمریسک محسوب میشود.
در مقابل، افت محدود برخی نمادها مانند شکوپا با کاهش ۲.۶ درصدی و رمپنا با افت ۲.۲ درصدی تأثیر خاصی بر ارزش سبد نداشت، زیرا وزن این نمادها در پرتفوی بسیار کمتر از نمادهای شاخصساز است. به همین دلیل، حتی کاهش ۲۵ تومانی مارون نیز با وجود قیمت بالایی که دارد، اثر محسوسی بر کل پرتفوی نگذاشت.
نکته مهم این دوره، نوسانات درونهفتهای بود؛ بهویژه کاهش موقت قیمت کگل به ۲۱۱ تومان و بازگشت آن به ۴۲۱ تومان در پایان هفته. این نوسان تقریباً صددرصدی معمولاً در بازارهایی رخ میدهد که حجم معاملات نسبتاً پایین است یا ورود و خروج نقدینگی بهصورت هیجانی اتفاق میافتد. از نگاه تحلیلی، چنین رفتاری برای سرمایهگذاران بلندمدت هشداردهنده است، زیرا ارزش سبد ممکن است بدون تغییر بنیادی شرکتها صرفاً تحتتأثیر رفتار معاملهگران کوتاهمدت دچار افتوخیز شود.
همزمانی رشد سهام عدالت با افزایش حدود دو درصدی شاخص کل نشان میدهد این پرتفوی همچنان هممسیر بازار حرکت میکند و توانسته از فضای مثبت هفته بهرهمند شود. اگر این روند با ثبات نرخ ارز، کاهش ریسکهای سیستماتیک و تداوم جریان نقدینگی ادامه یابد، انتظار میرود سهام عدالت در هفتههای آتی نیز عملکردی آرام اما صعودی ثبت کند؛ هرچند نوسانات مقطعی، همانند آنچه در رفتار کگل مشاهده شد، همچنان بخش جداییناپذیر بازار باقی خواهد ماند.
-
احسان عسگری - کارشناس بازار سرمایه
-
شماره ۶۱۸ هفته نامه اطلاعات بورس