پیش بینی بورس فردا / بازگشت تعادل یا ادامه رکود؟

علی نیکبخت، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگویی با صدای بورس به روند معاملات بازارهای مالی اشاره کرد و گفت: هفته گذشته، شاهد خروج قابل توجه نقدینگی از بازارهای مالی بودیم و حدود ۳۰۰ میلیارد تومان از بازار سهام، ۸۰۰ میلیارد تومان از صندوقهای درآمد ثابت و تقریباً ۷۰۰ میلیارد تومان از صندوقهای سهامی خارج شد که در مقابل، صندوقهای طلا با ورود نقدینگی چشمگیری حدود ۲۵۰۰ میلیارد تومان مواجه شدند.

وی افزود: دلایل این جابه جایی نقدینگی را میتوان در عوامل داخلی و جهانی جستجو کرد. از یک سو، رشد نقدینگی در ایران از اهداف تعیین شده توسط بانک مرکزی فراتر رفته و از سوی دیگر، نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی بر فضای کسب‌وکار سایه افکنده است. همچنین، ریسک‌های جهانی که معمولاً بر قیمت طلا اثر مثبت می‌گذارند، در حال افزایش هستند. این عوامل در کنار هم، طلا را به عنوان یک دارایی امن و مطمئن برای سرمایه‌گذاران برجسته کرده است.

کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: انتظارات از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، یکی از محرک‌های اصلی تقاضا برای طلاست و با وجود پیش بینی کاهش نرخ بهره، اما تردید درباره تداوم و سرعت این روند کاهش، بر نااطمینانی‌ها افزوده است از طرفی طلا به طور سنتی پناهگاهی در برابر تورم و رکود تورمی شناخته می‌شود، که هر دو این ریسک‌ها هم در اقتصاد ایران و هم در اقتصاد جهانی حاضر است.

نیکبخت اشاره کرد: در بازار سهام، تغییر محسوسی در نوسان‌پذیری ضمنی اوراق مشتقه مشاهده شد و در هفته‌های گذشته، این نوسان‌پذیری در سطح بسیار پایینی قرار داشت که نشان از کاهش ریسک‌پذیری بازار و عرضه زیاد قراردادها بود. اما در هفته گذشته، به‌ویژه در روزهای پایانی، شرایط در بازار مشتقه به حالت عادی‌تری نزدیک شد؛ اگرچه این وضعیت را نمی‌توان سیگنال قطعی برای بهبود تفسیر کرد، اما نشاندهنده عادی‌تر شدن رفتار بازار در این بخش است.

وی تصریح کرد: با توجه به جریان شدید نقدینگی به سمت طلا، بررسی بازار مشتقه این دارایی نیز می‌تواند فرصتهای جالبی را ارائه دهد، این بازار اگرچه حجم معاملات کمتری دارد، اما موقعیت‌های مناسبی برای پوشش ریسک و حتی آربیتراژ فراهم می‌کند؛ به ویژه برای کسانی که احتمال میدهند طلا در حال حاضر بیش از ارزش ذاتی خود قیمت‌گذاری شده است.

نیکبخت در پایان گفت: برای هفته آینده، اگر روند خروج پول از سایر بازارها و ورود به طلا تداوم یابد و هیچ شوک غیرمنتظره جهانی رخ ندهد، ممکن است از سرعت رشد قیمت طلا کاسته شود، همچنین‌ انتشار داده‌های تورمی غیرمنتظره یا تصمیمات غیرمعمول فدرال رزرو می‌تواند محرک نوسانات شدید و رشد قوی قیمت طلا در بازار جهانی باشد.