اهرمی‌ها در تله نقدینگی / فشار مضاعف بر بازار در راه است

سروش گرامی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با صدای بورس با اشاره به رشد چشمگیر صندوق‌های اهرمی در بازار سرمایه، اظهار کرد: این صندوق‌ها اکنون به سطحی از بزرگی و نفوذ در بازار رسیده‌اند که معاملات مربوط به آن‌ها، چه توسط سرمایه‌گذاران حقیقی و چه از سوی مدیران سبد این صندوق‌ها، تأثیر قابل توجهی بر روند کلی بازار بر جای می‌گذارد.

وی با بیان اینکه صندوق‌های اهرمی مجدداً با پدیده حباب منفی مواجه شده‌اند، گفت: در چنین شرایطی، بر اساس مقررات، مدیر صندوق موظف است برای کاهش فشار فروش و جلوگیری از تشدید حباب منفی، اقدام به خرید و ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری کند.

گرامی در ادامه با اشاره به چالش منابع نقدینگی این صندوق‌ها گفت: به‌دلیل محدودیت منابع نقد، مدیر صندوق ناچار است برای تأمین وجه ابطال واحدها، معادل آن سهام بفروشد. این فروش، خود به فشار مضاعف بر بازار منجر می‌شود و عملاً یک چرخه معیوب شکل می‌گیرد که تکرار آن می‌تواند به افزایش بی‌ثباتی بازار بینجامد.

راهکار پیشنهادی برای کنترل فشار فروش

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: فروش سهام توسط صندوق‌ها نباید به صورت مستقیم روی تابلو معاملات انجام شود. وی پیشنهاد داد که این فروش‌ها از طریق بلوک و با ورود نهادهایی نظیر صندوق توسعه بازار یا صندوق تثبیت بازار صورت گیرد تا بار روانی و واقعی آن بر دوش بازار قرار نگیرد.

گرامی همچنین با اشاره به ابهامات سیاسی و ژئوپلیتیکی اخیر اظهار داشت: با توجه به نبود آتش‌بس رسمی و مکتوب، فعال شدن مکانیزم ماشه، و همچنین نبود شفافیت در روند مذاکرات با آمریکا، بازار سرمایه در وضعیت انتظار و بلاتکلیفی قرار دارد.

وی در ادامه تأکید کرد: در چنین شرایطی، بهترین رویکرد برای سرمایه‌گذاران، اجتناب از ورود به صندوق‌های اهرمی است. چرا که در این وضعیت، علاوه بر ریسک بازار، هزینه بهره نیز بر دوش خریداران قرار می‌گیرد و این مسئله می‌تواند بازدهی را به‌شدت کاهش دهد.

به گفته گرامی، سرمایه‌گذاران بهتر است به‌جای ورود به صندوق‌های اهرمی، سرمایه خود را در صندوق‌های سهامی معمولی یا با ریسک کمتر قرار دهند تا در این فضای پرابهام، از زیان‌های بیشتر مصون بمانند.