ضرورت تأمین مالی صنایع از بازار سرمایه

به گزارش صدای بورس، امیر آشتیانی‌عراقی رییس هیات مدیره نیکان رسانه بازار سرمایه در ششمین همایش تأمین مالی با اشاره به اینکه با صنایعی روبرو هستیم که به‌صورت قابل توجهی نیازمند تأمین مالی هستند، گفت: بررسی آمارها از ابتدای دهه ۹۰ نشان می‌دهد که با پدیده عدم سرمایه‌گذاری روبرو شده‌ایم و خالص سرمایه‌گذاری در این سال‌ها در بخش صنعتی و زیرساخت صفر یا منفی بوده است. انتظار داریم که بخش‌های مختلف صنعتی و اقتصادی دچار فرسودگی شوند.

وی ادامه داد:از طرفی، سرمایه‌گذاری در زیرساخت توجیه اقتصادی ندارد و تأمین مالی این بخش با توجه به نیاز بسیار کشور برای توسعه بسیار سخت شده است. تجربیات نیروگاهی و مخابراتی با توجه به کاهش ارزش دلاری مؤید این مطلب است.

آشتیانی افزود:در بازار سرمایه بعد از سال ۱۴۰۰ شاهد یک پدیده جدید بودیم، به نحوی که شرکت‌های خصوصی تمایل بیشتری برای عرضه اولیه پیدا کردند و بیشتر شرکت‌های عرضه‌شده ساختار سهامداری خصوصی دارند. در دوره‌ای شرکت‌های صنایع ملی، سپس شرکت‌های دولتی، شرکت‌های اصل ۴۴، صندوق‌های بازنشستگی و در نهایت به عرضه‌کننده بخش خصوصی رسیدیم.

رییس هیات مدیره نیکان رسانه بازار سرمایهاظهارداشت : چه عواملی سبب بروز این تمایل شده است؟ آیا رونق ۹۹ این مسأله را ایجاد کرده یا باید استراتژی‌های جدیدی تدوین شود تا این مسیر به شیوه‌ای برای تأمین مالی بنگاه‌ها تبدیل شده و از استراتژی خروج سهامدار برای توسعه اقتصادی استفاده کرد؟

آشتیانی گفت: این شرایط در حالی است که تأمین مالی شرکت‌ها از طریق انتشار اوراق بسیار سخت شده و دولت سهم ۹۰ درصدی در انتشار اوراق بدهی در بازار سرمایه دارد، در حالی که این عدد در سال ۱۴۰۰ حدود ۷۵ درصد بود. باید شرایطی فراهم شود که هزینه‌های انتشار اوراق کاهش یابد و هزینه واسطه‌ها کم شود تا سرعت انتشار اوراق افزایش یابد. برخی معتقدند پذیرش راحت‌تر و سریع‌تر از انتشار اوراق است، درصورتی‌که باید برعکس باشد.

وی اضافه کرد:با توجه به ابزارهایی که وجود دارد، باید روش‌هایی پیش‌بینی شود که دارایی‌های غیر مولد مانند ساختمان و ابنیه یا حتی سهام را به دارایی مولد تبدیل کرد و بر پایه این‌ها روش‌های تأمین مالی کوتاه و بلندمدت طراحی شود.

آشتیانی افزود: در حالی که نظام بانکی بیش از یک دهه است بنا به تصمیمات بانک مرکزی تسهیلات بلندمدت پرداخت نمی‌کند، باید راهکاری اندیشیده شود تا این مسأله مرتفع شود. تا زمانی که این رویه اصلاح نشود، شاهد گشایش بنیادی در تأمین مالی نخواهیم بود. باید به این نکته توجه داشت که شرکت‌های کوچک و متوسط که به سمت سکوهای تأمین مالی جمعی می‌روند، مجبور به پرداخت نرخ‌های بالاتر هستند و به جای حمایت، مجبور به پرداخت هزینه‌های بیشتر می‌شوند.

رییس هیات مدیره نیکان رسانه بازار سرمایه با طرح چند سوال ادامه داد: ایجاد یک بازار برای معاملات دست دوم این اوراق یک راهکار برای کاهش هزینه‌های تأمین مالی این روش نیست؟ یا تغییر روش عرضه به جای عمومی به عرضه خصوصی که ریسک کمتری به جامعه سرمایه‌گذاری عمومی تحمیل شود و سرمایه‌گذاران با پذیرش ریسک بالاتر وارد این حوزه شوند؟

آشتیانی گفت:نکته آخر اینکه مؤسسات رتبه‌بندی فعال شده‌اند و سازمان بورس حمایت قابل توجهی برای توسعه آنها داشته، اما نتوانسته‌اند سهم زیادی در کاهش معنادار هزینه‌های تأمین مالی ایفا کنند. رتبه‌بندی همه اوراق باید با توجه به سوابق پرداخت و توانگری مالی شرکت صورت گیرد و اوراق با کیفیت‌شان نرخ اعتباری متفاوتی داشته باشند.