یکسان سازی یا واقعی سازی نرخ ارز که قرار بود در اقتصاد اتفاق بیفتند محقق شده و این بازار کا ر خود را آغاز کرده است. به نظر میرسد هم برای سهامداران و هم برای شرکت وهم برای کارگزاران این اتفاق مفیدی است و هزینههای مبادله را کاهش میدهد و کشف نرخ بهتر میشود. البته مهمتر آن است که بتوانیم در این مسیر بمانیم و استمرار داشته باشیم واگر بتوانیم در داشتن یک نرخ واحد یا در دور شدن از نرخ های پراکنده موفق ظاهر شویم قطعا بازار کارآمدی در ارز خواهیم داشت.
بازار سرمایه هم که به نحو ویژه ای از این موضوع تاثیرمیپذیرد سهم بالای بخشهای صادراتی و سرمایهگذاری غیرمستقیم همه متاثر از بازار سرمایه خواهد بود و به نظر میرسد در هر سه دوره کوتاه، میان و بلند مدت و پیامدهای اصلاح در بخشهای مختلف داشته باشد و برخی دچار افزایش هزینه شوند. اما نباید ازاین موضوع بابت افزایش هزینه خیلی هراس داشت چون بخشیهایی از اقتصاد که ترجیحی تقویت شده بودند در آنها باید منابع به سمت بخشهای مستعدتر برود و پدیدهای اجتنابناپذیر است.
صحبت کردن درباره اینکه بازار تا کی رشد میکند بستگی به سیاستهای اصلاحی و ادامه آن دارد و بحث اصلاح نظام ارزی بحث مهمی بوده که آثار آن را دیدیم اتفاقی که درباره تغییر تعیین نرخ ارز رخ داد باید در سالهای متمادی و به آرامی رخ میداد که به دلایلی محقق نشد و امروز اثرات انباشته این مهم را از این به بعد در صورتهای مالی خواهیم دید. اعتقاد دارم بازار همچنان به رشد خود ادامه میدهد اما به دلیل سود انباشته بسیار زیادی که در این امر دخیل بوده پس از این با روند کندتر پیش میرود. باید صبر کرد تا بازدهی اخیر تاثیر خود را در بخش توسعهای شرکتهای بورسی بگذارد تا در ادامه موتور اصلی رشد بازار به حرکت خود تداوم بخشد. بازار ارز نیز با وجود تحولات خاورمیانه شرایط پرفشاری را میگذراند و احتمال میرود که با کاهش درآمدهای نفتی این شرایط سختتر شود.
در بدترین سناریو و اگر مسائلی غیرقابل پیشبینی ایجاد نشود و در حضور شدیدترین تحریمها میتوان با سیاستهای کنترلی که در سالهای گذشته بانک مرکزی اتخاذ کرده، شرایط پولی و مالی کشور را بهگونهای در مقابل تحریمها قرارداد که نسبت به سالهای قبلی بسار راحتتر است. این مسئله را باید از این منظر بررسی کرد که در سالهای گذشته ساختارها برای مقابله با این تحریمها بسیار قویتر شده است.
نکته مهم دیگری که باید در جواب بسیاری آن را عنوان کنم این است که ۱۴۰۳ هیچ شباهتی به سال ۱۳۹۹ ندارد و شرایط آن سال بسیار ویژه و منحصر به فرد بوده و البته که فعالان، متولیان و ساختارهای بازار بهصورتی تقویت شدهاند که از این مسئله جلوگیری میکنند. البته که سازمان بورس موظف است تا زیرساختهای بازار را بهگونهای تقویت کنند تا در شرایط بحرانی منابع مالی در صندوق تثبیت تکمیل باشد تا بتواند از وقوع چنین اتفاقاتی جلوگیری کنند.
بزرگترین نگرانی که در مورد آینده بازار وجود دارد این است که تا زمانی که وضعیت بازار خوب است باید از ابزارهای تثبیت جدید رونمایی کرد و نباید محدود به ابزارهای قدیمی بود چراکه سیاستهایی مانند دستوری کردن قیمتها و استفاده از منابع و عرضههای دستوری نمیتوانند کارا باشند. ضمن اینکه تمهیدات ضروری که بزرگترین نگرانی بازارهاست باید به آن توجه بسیاری شود. قانون بازار نیز در شرایط تثبیتی بازار توصیه نمیکنم و باید آن را به وقتی دیگر موکول و بیشتر به توسعه ابزارها توجه شود.
-
بهرنگ اسدی - مدیرعامل گروه مالی صبا تامین
- شماره ۵۷۳ هفته نامه اطلاعات بورس