انتشار اوراق تنها راهکار تأمین مالی

در سال‌های اخیر به دلیل کمبود منابع مالی در بانک‌ها میزان سرمایه‌گذاری آن‌ها در پروژه‌ها نیز کاهش یافته که در راستای پر کردن این خلاء در اقتصادکشور صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت تأمین سرمایه قد علم کرده اند اما باز هم در این زمینه کمبودها و مشکلاتی وجود دارد.

در سال‌های اخیر به دلیل کمبود منابع مالی در بانک‌ها میزان سرمایه‌گذاری آن‌ها در پروژه‌ها نیز کاهش یافته که در راستای پر کردن این خلاء در اقتصادکشور صندوق‌های سرمایه‌گذاری و شرکت تأمین سرمایه قد علم کرده اند اما باز هم در این زمینه کمبودها و مشکلاتی وجود دارد.
تصویب قانون بازار اوراق بهادار در آذرماه 1384 توسط مجلس شورای اسلامی، آغازی برای توسعة نظام مالی بوده که تشکیل نهادهای مالی جدید در بازار سرمایه ایران از جمله شرکت‌های تأمین سرمایه یکی از مهم‌ترین نتایج تصویب این قانون محسوب می‌شود و امروزه این شرکت‌ها نقش مهمی در تأمین منابع مالی مورد نیاز شرکت‌ها، ارائه مشاوره در زمینة توسعه، جذب مشارکت، انتشار و فروش اوراق بهادار، ادغام، تملیک و خصوصی سازی بنگاه‌های دولتی ایفا می‌کنند که در سال‌های اخیر با توجه به کمبود منابع مالی در بانک‌ها وظیفه خطیر سرمایه‌گذاری نیز تاحدودی بر دوش این شرکت‌ها افتاده اما به گفته متولیان این امر هنوز ابزارها و شرایط لازم برای فعالیت پررنگ این شرکت‌ها در سرمایه‌گذاری و تأمین سرمایه فراهم نشده است.
در این خصوص میزگردی با موضوع بررسی وضعیت شرکت‌های تأمین سرمایه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه با حضور حسن قاسمی مدیرعامل کارگزاری آینده نگر خوارزمی و مصطفی محمدی کارشناس تأمین سرمایه در پایگاه خبری بورس‌نیوز برگزار شده که مشروح آن را در ذیل می‌خوانید.

 نقش بانک‌ها در سرمایه‌گذاری چیست؟
قاسمی: بانک‌ها متعهدبه پرداخت سود مشخص به سپرده‌گذاران یا سرمایه‌گذاران هستند به همین دلیل نباید ریسک سرمایه‌گذاری در طرح یا پروژه‌ای را بپذیرند بنابراین در حال حاضر تاسیس صندوق‌های خطرپذیر یا پروژه تنها راه تأمین مالی طرح‌ها محسوب می‌شود زیرا در این‌صورت سرمایه‌گذار با علم به اینکه منابع مالی خودرا در طرح یا پروژه‌ای سرمایه‌گذاری می‌کند منابع مالی خودرا در اختیار این صندوق‌ها قرار می‌دهد اما سرمایه‌گذاری در طرح‌ها از محل صندوق‌های با درآمد ثابت این امر امکان پذیر نخواهد بود زیرا افراد فعال در این صندوق ریسک‌پذیر نیستند و می‌خواهند سود مشخصی را دریافت کنند.
محمدی: برخی از صندوق‌های تأمین سرمایه وابسته به بانک‌ها بوده و منابع مالی آن‌ها نیز از همین طریق تأمین می‌شود. در سال‌های گذشته بانک مرکزی هشدارهای لازم مبنی بر عدم ارائه منابع مالی با نرخ سود بالا به بانک‌ها را به بانک‌ها ابلاغ کرد که به تبع آن بانک‌ها نیز با ایجاد صندوق‌های با درآمد ثابت بخشی از منابع خود را به این صندوق‌ها تزریق کردند پس این صندوق‌ها با منابع مالی بانک‌ها در زمینه سرمایه‌گذاری طرح‌ها فعالیت می‌کنند.بانک‌های ما دارایی کافی را ندارند و میزان بدهی آن‌ها از دارایی بیشتر و سودی که بابت سپرده‌ها پرداخت می‌کنند نیز بیش از سود تسهیلات بوده بنابراین در صورت کمبود منابع از بانک مرکزی استقراض می‌کنند که به تبع آن میزان نقدینگی در کشور افزایش می‌یابد. مشکلات سیستم بانکی کشور در سال 1391 و به تبع سرمایه‌گذاری منابع سپرده‌گذاران بانکی در بخش مسکن آغاز شد زیرا این امر موجبات ایجاد حباب قیمتی را فراهم کرد که پس از کاهش قیمت مسکن بانک‌ها ضررهای زیادی را متحمل شدند و در حال حاضر توان پرداخت سود سپرده‌ها را ندارند و مجبور به استقراض از بانک مرکزی هستند که این امر مشکلاتی همچون افزایش نقدینگی و رشد بی رویه نرخ ارز را به همراه داشته بنابراین سیستم بانکی کشور باید اصلاح شود.

 بهترین راهکار برای تقویت بانک‌ها در راستای سرمایه‌گذاری در طرح‌ها چیست؟
قاسمی: باید بازار پول را از بازار سرمایه تفکیک کنیم زیرا بانک‌ها وظیفه جمع آوری سپرده و ارائه تسهیلات را برعهده دارند و به دلیل کوتاه مدت بودن سپرده‌ها سود تسهیلات نیز باید در کوتاه مدت پرداخت شود بنابراین بازار سرمایه باید در تأمین مالی پروژه‌ها همکاری کند چون اصولا طرح‌ها نیاز به تأمین مالی بلند مدت دارند.
در سال‌های گذشته منابع مالی بانک‌ها صرف پروژه‌هایی شد که بازدهی آن‌ها در بلندمدت مشخص خواهد شد اما سپرده‌های بانکی باید در مدت 6 ماه تا یک‌سال به سپرده‌گذاران بازگردد بنابراین بانک‌ها نباید درگیر تأمین مالی پروژه‌ها شوند و در این زمینه باید از ابزارهایی دیگری همچون بازار سرمایه،اوراق بدهی یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری استفاده شود.

 پیشنهاد شما برای تأمین سرمایه طرح‌ها در شرایط کنونی چیست؟
قاسمی: بهترین راه برای تأمین سرمایه طرح‌ها بهره‌مندی از امکانات صندوق‌های سرمایه‌گذاری در پروژه، انتشار اوراق مشارکت، اوراق بدهی و صکوک است.
نباید منابع مالی طرح‌ها از محل صندوق‌های با درآمد ثابت تأمین شود زیرا این صندوق‌ها متعهد به پرداخت سود به مشتریان یا سرمایه‌گذاران هستند و حتی صندوق‌های سرمایه‌گذاری وابسته به بانک نیز نباید در این زمینه مشارکت کنند زیرا منابع مالی این صندوق‌ها نیز محدود و کوتاه مدت هستند.
محمدی: تنها راه تأمین مالی برای شرکت‌های تأمین سرمایه انتشار اوراق بوده که در این زمینه نیز با محدودیت ابزارهای مالی مواجه هستیم و تنها مجاز به انتشار اوراق مشارکت و صکوک خواهیم بود اما عامه مردم در خصوص انتشار اوراق یا بهره مندی از مزایای آن اطلاعات کافی را ندارند و تنوع اوراق در ایران نیز بسیار کم است.

 

  • شماره ۲۹۲ هفته نامه اطلاعات بورس (ویژه نامه تامین مالی) - صفحه ۱۵
کد خبر 403790

نظر شما

شما در حال پاسخ به نظر «» هستید.
3 + 4 =